招銀國(guó)際：維持江南布衣(03306)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至12.67港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持江南布衣(03306)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至12.67港元，估值非常具有吸引力。公司對(duì)于2023財(cái)年凈利潤(rùn)只維持中單位數(shù)增長(zhǎng)目標(biāo)，因?qū)?duì)人才招募和品牌建設(shè)進(jìn)行更多投入。盡管管理層仍然對(duì)增長(zhǎng)潛力充滿信心，但受疫情影響，公司2024財(cái)年實(shí)現(xiàn)100億元零售流水和60億元收入目標(biāo)已推遲至2025財(cái)年，但仍保持75%派息比率不變。

報(bào)告中稱(chēng)，公司在2022財(cái)年收入同比下降1%至41億元，比指引和該行預(yù)測(cè)低5%。然而，由于具備深耕互聯(lián)網(wǎng)+的理念和科技，通過(guò)盒子計(jì)劃、微信商城、電商等數(shù)字化零售渠道的GMV達(dá)6.5億(同比+約130%)，因此2022財(cái)年同店銷(xiāo)售僅下跌3.7%，好于預(yù)期。公司目標(biāo)在23財(cái)年實(shí)現(xiàn)低雙位數(shù)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，受惠于：1)22財(cái)年低基數(shù)，2)6至8月復(fù)蘇趨勢(shì)強(qiáng)勁，3)近年有超過(guò)60%的門(mén)店有整改，單店店效持續(xù)提高，4)快反供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)進(jìn)一步升級(jí)，5)加大營(yíng)銷(xiāo)力度。