直擊業(yè)績會 | 中芯國際(688981.SH)：目前看到最大的庫存調(diào)整在智能手機領(lǐng)域 公司不改長期產(chǎn)能擴充發(fā)展建設(shè)的規(guī)劃

智通財經(jīng)APP獲悉，8月12日，中芯國際(688981.SH)在業(yè)績說明會上表示，目前看到最大的庫存調(diào)整在智能手機領(lǐng)域，智能手機終端公司由于仍有大量的庫存，所以不需要采購額外的芯片。公司對于毛利率的要求，公司表示是跟著市場、整個行業(yè)和客戶發(fā)展需求走。價格方面，公司稱，大屏顯示驅(qū)動芯片，智能手機相關(guān)的芯片，如CIS芯片、指紋識別芯片等的價格會有下滑，其它產(chǎn)品的價格還是比較穩(wěn)定，長期合約產(chǎn)品定價不會有變化。對未來幾年的資本開支，公司不改長期產(chǎn)能擴充發(fā)展建設(shè)的規(guī)劃，投資強度應(yīng)該會保持穩(wěn)定。

據(jù)中芯國際介紹，目前看到最大的庫存調(diào)整在智能手機領(lǐng)域，根據(jù)公開的數(shù)據(jù)，2022年上半年智能手機領(lǐng)域的銷售下跌17%，下跌主要發(fā)生在4月到5月。智能手機終端公司由于仍有大量的庫存，所以不需要采購額外的芯片。在消費領(lǐng)域，因為供應(yīng)鏈有很多產(chǎn)能供應(yīng)大面板顯示驅(qū)動芯片，這個領(lǐng)域的價格受到了很大的影響。其他領(lǐng)域，如工業(yè)、汽車、高端模擬、高端連接需求仍然非常強勁。各個領(lǐng)域龍頭的需求仍然十分強勁。海外市場從去年起有所復(fù)蘇，所以需求在增加。

行業(yè)周期調(diào)整對產(chǎn)能利用率的影響，公司認(rèn)為第一是看今年年底，接近今年年底時，終端公司的決策者都會為明年做計劃，如果明年的計劃樂觀，就會開始備更多庫存，下訂單。第二是看明年二月，看整體經(jīng)濟情況，總體需求是否恢復(fù)。公司三季度的產(chǎn)能利用率會和二季度比較接近，處于比較高的水平，對四季度看的還不是很清楚。下行周期對公司新工廠的壓力要大一些，時間久的工廠，節(jié)點、產(chǎn)品平臺、客戶都特別多，而新工廠客戶驗證過的產(chǎn)品是比較少的。

下行周期里，公司對毛利率的要求，公司稱其是跟著市場、整個行業(yè)和客戶發(fā)展需求走，比方說，公司建立了一個工廠，建好后是預(yù)計會運行20年以上的，這期間一定會遇到旺季、毛利率很好的時候，也會遇到淡季，在不同的時點投資其實對于20年整個的發(fā)展影響并不大。

價格方面，大屏顯示驅(qū)動芯片，智能手機相關(guān)的芯片，如CIS芯片、指紋識別芯片等的價格會有下滑，其它產(chǎn)品的價格還是比較穩(wěn)定，長期合約產(chǎn)品定價不會有變化。

對未來幾年的資本開支，公司相信國內(nèi)在地代工的邏輯是長期不變的，中長期全世界的半導(dǎo)體行業(yè)，特別是中國國內(nèi)的代工業(yè)發(fā)展前景巨大。公司不改長期產(chǎn)能擴充發(fā)展建設(shè)的規(guī)劃，投資強度應(yīng)該會保持穩(wěn)定。

“速凍急?！泵考揖A廠面臨的情況不太一樣。目前情況是，大屏電視方面的顯示驅(qū)動芯片、TCON、電源管理、Wifi，以及智能手機里需要的指紋識別、CIS、顯示驅(qū)動芯片等這種情況比較多。比如，手機廠商之前預(yù)計的目標(biāo)比較高，但近幾個月需求變少，而手上的庫存比較多，所以他們現(xiàn)在去市場拿產(chǎn)品的時候就只拿一半或者三分之一，進而導(dǎo)致中間的設(shè)計公司的庫存很高，中間公司就會要求代工廠不要再下線，這個過程的傳遞有放大倍數(shù)，這就是速凍急停。

公司認(rèn)為有兩個時間點非常關(guān)鍵，一個是2022年年底，終端客戶都要做2023年的收入計劃，也會預(yù)計手機、電視的生產(chǎn)量，要備多少庫存;另一個是2023年的2月份左右，那時可以看到整個宏觀經(jīng)濟的走勢，終端客戶會根據(jù)整體經(jīng)濟情況來調(diào)整全年規(guī)劃。所以今年年底和來年的2月是個觀察期，現(xiàn)在是在消化速凍急停的期間。

“健康的產(chǎn)能利用率”每個公司對于產(chǎn)能利用率的健康水平的標(biāo)準(zhǔn)并不一致，整體來看，公司認(rèn)為一定要高于90%的產(chǎn)能利用率，才是一個比較健康的水平。

公司曾經(jīng)提過到了2025年總產(chǎn)能要翻倍基于兩個考量，一個考量是公司在全球代工業(yè)的市場份額只有5%，占比非常小，整個行業(yè)的供求關(guān)系不會因為公司的產(chǎn)能增長造成沖擊。第二個是公司現(xiàn)有的客戶量和公司新開發(fā)的平臺和領(lǐng)域，預(yù)估即使達(dá)到這個目標(biāo)還是不能充分滿足發(fā)展需要。至于來年的資本開支是否會增加或減少一點，現(xiàn)在回答還太早。

由于第二季度的合同負(fù)債提升了5億美元，投資這關(guān)心有些新的訂單是否是長約，以及是否會面臨急停速凍的情況。公司表示，和公司簽訂長約預(yù)交款的都是公司認(rèn)為非常有潛力或者是現(xiàn)在行業(yè)的龍頭，現(xiàn)在看這些地方都沒有受到太大的沖擊，大家按照簽訂的合同、訂單、價格在執(zhí)行。長期合作對于公司未來的發(fā)展很好，可以鎖定未來部分的價錢和產(chǎn)能，不會有太大的風(fēng)險。長約預(yù)交款部分執(zhí)行得非常好。