概念追蹤 | 頭部企業(yè)相繼擴(kuò)產(chǎn)應(yīng)對(duì)訂單積壓 IGBT供需關(guān)系仍緊 相關(guān)企業(yè)有望受益(附概念股)

智通財(cái)經(jīng)獲悉，近日，IGBT頭部企業(yè)相繼宣布投建新產(chǎn)能，以應(yīng)對(duì)訂單積壓。有機(jī)構(gòu)近日調(diào)查也顯示，在車(chē)規(guī)、光伏以及工控三大應(yīng)用領(lǐng)域，均有超過(guò)四成企業(yè)下半年醞釀提價(jià)。此前，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，在汽車(chē)缺芯催化下，我國(guó)車(chē)用IGBT生態(tài)鏈日趨成熟，未來(lái)隨著相關(guān)公司產(chǎn)能提升，預(yù)計(jì)今年下半年至明年將迎來(lái)新能源汽車(chē)IGBT國(guó)產(chǎn)替代的高峰期。同時(shí)該行預(yù)測(cè)2025年全球新能源汽車(chē)IGBT市場(chǎng)空間將增至318.8億元以上。相關(guān)標(biāo)的：斯達(dá)半導(dǎo)(603290.SH)、士蘭微(600460.SH)、聞泰科技(600745.SH)、時(shí)代電氣(688187.SH)等。

據(jù)悉，IGBT是逆變器產(chǎn)品中重要元器件，成本占比較高。在逆變器成本中電子元器件占比較高，達(dá)30%以上，同時(shí)除逆變器核心電子元器件IGBT外，其余原材料均已實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。IGBT應(yīng)用極廣，其中IGBT單管主要應(yīng)用于小功率家用電器、分布式光伏逆變器、小功率變頻器等領(lǐng)域，IPM模塊主要應(yīng)用于白色家電中的變頻空調(diào)和變頻洗衣機(jī)，IGBT模塊則應(yīng)用于大功率變頻器、電焊機(jī)、新能源車(chē)、集中式光伏、儲(chǔ)能等領(lǐng)域。

在逆變器所使用的的電子元器件中，SiC、MOSFET及IGBT等半導(dǎo)體為核心的電子器件，產(chǎn)品技術(shù)門(mén)檻較高，目前主要由德國(guó)英飛凌、日本三菱、富士等國(guó)外企業(yè)主導(dǎo)。不過(guò)，自去年以來(lái)，因?yàn)樯鲜鯥GBT大廠供應(yīng)的持續(xù)緊張，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)開(kāi)始擴(kuò)大尋求本土供應(yīng)商供貨。

無(wú)論從供需關(guān)系還是價(jià)格預(yù)期看，IGBT賽道背后均有較大增量空間。

根據(jù)智研咨詢(xún)2018年國(guó)產(chǎn)IGBT產(chǎn)量為1115萬(wàn)只，但需求高達(dá)7898萬(wàn)只，自給率僅14.1%，供需偏緊。隨著碳中和政策推進(jìn)IGBT將仍存在供需缺口，未來(lái)IGBT國(guó)產(chǎn)化替代加速。預(yù)計(jì)2024年需求將達(dá)19550萬(wàn)只，自給率將達(dá)40%。相對(duì)海外英飛凌、富士等功率元器件產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)品牌如時(shí)代電氣、士蘭微、斯達(dá)半導(dǎo)的IGBT產(chǎn)品性?xún)r(jià)比更優(yōu)，隨著國(guó)產(chǎn)品牌出貨快速提升，國(guó)內(nèi)逆變器廠商有望持續(xù)受益。

此外，IGBT廣泛用于新能源汽車(chē)、光伏以及智能制造領(lǐng)域，且以上均為當(dāng)下炙手可熱的賽道。

中信證券指出，2025年全球IGBT市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)954億元、2020-2025年復(fù)合增速為16%。而國(guó)內(nèi)IGBT市場(chǎng)規(guī)模達(dá)458億元、2020-2025年復(fù)合增速達(dá)21%。該機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，供需失衡將會(huì)貫穿全年，海外廠商擴(kuò)產(chǎn)普遍謹(jǐn)慎、產(chǎn)能增量有限，看好新能源驅(qū)動(dòng)IGBT需求快速增長(zhǎng)，自產(chǎn)化率快速提升。

值得注意的是，IGBT作為光伏逆變器中核心器件廣泛應(yīng)用于組串式、集中式及微型光伏逆變器，成本占比約12%，根據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，2021年全球光伏IGBT市場(chǎng)規(guī)模6.4億美金，隨著光伏裝機(jī)量持續(xù)提升，至2025年全球光伏逆變器IGBT市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到14.1億美元，5年CAGR高達(dá)22%，成為IGBT市場(chǎng)僅次于新能源汽車(chē)的第二大驅(qū)動(dòng)力。

天風(fēng)證券近日在對(duì)國(guó)內(nèi)25家IGBT企業(yè)的調(diào)查顯示，在車(chē)規(guī)領(lǐng)域，55%的企業(yè)訂單完成率不足75%；在光伏領(lǐng)域，65%的廠商訂單完成率不足75%。IGBT行業(yè)內(nèi)普遍存在訂單積壓?jiǎn)栴}，現(xiàn)有產(chǎn)能仍無(wú)法滿(mǎn)足市場(chǎng)整體需求。

正如開(kāi)篇所提，IGBT頭部企業(yè)相繼宣布投建新產(chǎn)能，以應(yīng)對(duì)訂單積壓，而訂單飽滿(mǎn)也反映在國(guó)內(nèi)IGBT公司上半年業(yè)績(jī)中，已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的IGBT公司盈利均大幅增長(zhǎng)。其中，斯達(dá)半導(dǎo)上半年凈利潤(rùn)3.4-3.5億元，同比增長(zhǎng)120.8%-127.29%；振華科技凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)11.8億-13.3億元，同比也增長(zhǎng)128.96%-158.06%；而揚(yáng)杰科技也實(shí)現(xiàn)了50%-80%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

除了下游需求旺盛以外，另一因素也不容忽視。“今年出現(xiàn)的缺芯潮在一定程度上加快了國(guó)產(chǎn)化替代，”上述半導(dǎo)體廠商人士認(rèn)為。他指出，在供給不順暢時(shí)，下游客戶(hù)嘗試將訂單給予國(guó)內(nèi)IGBT廠商的意愿變強(qiáng)。

供需關(guān)系緊張意味著價(jià)格或會(huì)迎來(lái)上漲。

有機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，未來(lái)1年內(nèi)，有42%的廠商表示會(huì)提高車(chē)規(guī)級(jí)IGBT產(chǎn)品價(jià)格，同時(shí)有40%的國(guó)內(nèi)廠商預(yù)計(jì)未來(lái)一年光伏級(jí)IGBT模塊產(chǎn)品價(jià)格將提高，50%的國(guó)內(nèi)廠商預(yù)計(jì)未來(lái)一年毛利率將提高。而在工控端，有42%的國(guó)內(nèi)廠商和57%的外資廠商預(yù)計(jì)未來(lái)一年價(jià)格將提高。

國(guó)金證券表示，2020年以來(lái)需求端得益于新能源車(chē)、光伏需求爆發(fā)，供給端海外疫情反復(fù)限制海外產(chǎn)能，IGBT供需失衡，海外大廠交期持續(xù)上升，價(jià)格持續(xù)上升。展望2022年，供需失衡貫穿全年，海外廠商擴(kuò)產(chǎn)普遍謹(jǐn)慎、產(chǎn)能增量有限，國(guó)產(chǎn)化率進(jìn)程取決于產(chǎn)能釋放速度，預(yù)估2022年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能同增90%+，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)化率提升至38%。新能源驅(qū)動(dòng)IGBT需求快速增長(zhǎng)，海外IGBT供需失衡。另一方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，國(guó)產(chǎn)化率快速提升，IGBT企業(yè)有望受益。

東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，目前下游新能源汽車(chē)和新能源發(fā)電等領(lǐng)域持續(xù)快速發(fā)展，IGBT行業(yè)持續(xù)維持高景氣度；此外國(guó)內(nèi)IGBT廠商加速?lài)?guó)產(chǎn)替代，快速切入下游主機(jī)廠供應(yīng)體系。

相關(guān)概念股：

斯達(dá)半導(dǎo)(603290.SH)：成功研發(fā)出了全系列IGBT芯片，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。積極布局SiC，產(chǎn)品與產(chǎn)線進(jìn)展順利，有望成為重要增長(zhǎng)來(lái)源。上半年凈利潤(rùn)3.4-3.5億元，同比增長(zhǎng)120.8%-127.29%。

時(shí)代電氣(688187.SH)：擁有一條6寸雙極器件、一條8寸IGBT以及一條6寸碳化硅芯片生產(chǎn)線，滿(mǎn)產(chǎn)后提供車(chē)規(guī)級(jí)IGBT月產(chǎn)能2萬(wàn)片、SIC芯片2.5萬(wàn)片一年，已進(jìn)入多家車(chē)企供應(yīng)鏈如廣汽、東風(fēng)、理想、小鵬等。目前，該公司IGBT一期設(shè)計(jì)年產(chǎn)能12萬(wàn)片；IGBT二期產(chǎn)線，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能24萬(wàn)片，自2021年年底正式投產(chǎn)以來(lái)，今年初開(kāi)始增產(chǎn)爬坡。

士蘭微(600460.SH)：公司細(xì)分產(chǎn)品包含MOSFET、IGBT、PIM等研發(fā)持續(xù)突破，應(yīng)用場(chǎng)景方面已加快進(jìn)入新能源汽車(chē)、光伏等市場(chǎng)。7月29日發(fā)布公告稱(chēng)，公司子公司士蘭明鎵已啟動(dòng)化合物半導(dǎo)體第二期建設(shè)，即實(shí)施“SiC功率器件生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”。

新潔能(605111.SH)：公司成立以來(lái)即專(zhuān)注于MOSFET、IGBT等半導(dǎo)體芯片和功率器件的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷(xiāo)售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車(chē)電子、工業(yè)電子、新能源汽車(chē)及充電樁、智能裝備制造、軌道交通、光伏新能源、5G等領(lǐng)域。