全球半導(dǎo)體競賽已開啟!哪些光刻膠企業(yè)值得跟蹤?

今日半導(dǎo)體繼續(xù)強勢表現(xiàn)，其中材料環(huán)節(jié)的光刻膠一路震蕩走高。截止收盤，光刻膠大漲3.79%，兩市漲幅第二，廣信材料(300537.SZ)收獲20cm大長腿，芯源微(688037.SH)漲近11%，彤程新材(603650.SH)漲停，南大光電(300346.SZ)漲超6%。

美國當(dāng)?shù)貢r間7月28日，美眾議院正式通過了一項投入2800億美元、旨在增強美國制造業(yè)及技術(shù)產(chǎn)業(yè)的法案，其中包括對芯片行業(yè)的520億美元投資，以及2000億美元對科學(xué)研究的撥款，準備提交拜登簽署。

從行業(yè)背景看，全球地緣政治日益緊張，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈安全已經(jīng)成為各國政府關(guān)注重點，歐盟也已于2022年2月擬計劃投入超過430億歐元資金用于支持芯片生產(chǎn)、試點項目和初創(chuàng)企業(yè)，計劃至2030年，將歐盟在全球芯片制造領(lǐng)域的市場份額從10%提升到20%，以保障半導(dǎo)體供應(yīng)鏈安全。

國融證券表示，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競賽已經(jīng)開啟，半導(dǎo)體制造和設(shè)備公司有望長期受益。美國“芯片法案”落地，將加劇全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)逆全球化發(fā)展，有望刺激中國半導(dǎo)體行業(yè)加快國產(chǎn)化進程。

據(jù)悉，光刻膠發(fā)展至今已有百年歷史，現(xiàn)已廣泛用于集成電路、顯示、PCB等領(lǐng)域。作為光刻工藝的核心材料，光刻膠幫助將掩膜版上的圖形轉(zhuǎn)移到襯底表面，其分辨率直接決定了特征尺寸的大小，其質(zhì)量和性能直接影響制造產(chǎn)線的良率，高壁壘和高價值量是典型特征。

根據(jù)Reportlinker數(shù)據(jù)，全球光刻膠市場預(yù)計2019-2026年CAGR有望達到6.3%，至2023年突破100億美金，到2026年超過120億美元。大陸市場增速高于全球，2022年規(guī)模有望超過百億人民幣，占全球光刻膠市場比例也將持續(xù)提升，到2026年占比有望從2019年15%左右提升到19.3%。

從國產(chǎn)替代角度看，大陸光刻膠自給率較低，國產(chǎn)替代空間廣闊。

就IC光刻膠而言，2020年我國IC光刻膠自給率低，其中g(shù)/i線光刻膠自給率小于10%，KrF光刻膠約5%，更高端的ArF及EUV光刻膠幾乎空白。

面板膠方面，LCD光刻膠的全球供應(yīng)集中在日本、韓國、中國臺灣等地區(qū)，我國彩色和黑色光刻膠市場國產(chǎn)化率僅為5%左右。

PCB光刻膠方面，感光油墨及濕膜光刻膠合計自給率約46%，但相對高端的干膜光刻自給率較低。我國光刻膠整體自給率偏低，大陸供應(yīng)商替代空間廣闊。

與此同時，隨著需求旺盛疊加龍頭減產(chǎn)，大陸公司有望加速替代。

全球光刻膠市場主要由美日企業(yè)主導(dǎo)，CR4約70%。近年來，隨著光刻膠的需求攀升，疊加日本龍頭減產(chǎn)，光刻膠出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，部分中小晶圓廠甚至出現(xiàn)了“斷供”現(xiàn)象。

目前大陸企業(yè)在g/i線光刻膠已形成一定規(guī)模的銷售，中高端光刻膠方面，彤程新材的KrF光刻膠產(chǎn)品已批量供應(yīng)國內(nèi)主要12英寸、8英寸晶圓廠，晶瑞電材KrF 光刻膠加緊建設(shè)中，另有多家企業(yè)ArF光刻膠研發(fā)順利進行，其中南大光電ArF產(chǎn)品已通過下游客戶驗證，有望在未來形成銷售，光刻膠國產(chǎn)替代趨勢顯著。

具體配置上，由于光刻膠是IC、面板、PCB制造必不可少的原材料，且難度大壁壘高，中泰證券建議關(guān)注有望實現(xiàn)國產(chǎn)替代的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

IC光刻膠：彤程新材(KrF光刻膠批量供應(yīng)中芯、長存等多家下游客戶，G線光刻膠的市場占有率達到60%)，晶瑞電材(g/i線批量供應(yīng)多年，KrF已通過測試)、華懋科技(投資徐州博康，擁有光刻膠全產(chǎn)業(yè)鏈能力)、上海新陽( KrF形成銷售，ArF研發(fā)進展順利)等。

面板光刻膠：雅克科技(接收了LG化學(xué)彩色光刻膠業(yè)務(wù)，控股韓國Cotem公司)、飛凱材料(5000噸/年TFT-LCD光刻膠項目已向客戶穩(wěn)定供貨)等。

PBC光刻膠：容大感光(PCB感光油墨龍頭，有望突干膜并實現(xiàn)國產(chǎn)替代)等。