CME預(yù)計7月挖機銷量增速可轉(zhuǎn)正 浙商證券：建議聚焦工程機械強阿爾法屬性龍頭

智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，根據(jù)CME(工程機械雜志社)的預(yù)測，2022年5月挖掘機(含出口)銷量21000臺左右，同比增速-22.85%左右。其中國內(nèi)市場預(yù)估銷量12500臺，增速-43%左右，降幅有所收窄;出口市場預(yù)估銷量8500臺，增速65%左右。持續(xù)聚焦強阿爾法屬性龍頭，重點推薦三一重工(600031.SH)(中長期阿爾法強)、徐工機械(000425.SZ)(短期阿爾法較強);持續(xù)推薦恒立液壓(601100.SH)、中聯(lián)重科(000157.SZ)、浙江鼎力(603338.SH)、杭叉集團(603298.SH)、建設(shè)機械(600984.SH)、安徽合力(600761.SH)、華鐵應(yīng)急(603300.SH)等。

浙商證券主要觀點如下：

5月挖機銷量降幅較4月大幅收窄，預(yù)計年內(nèi)7月份增速轉(zhuǎn)正。

5月國內(nèi)挖機銷量增速為-43%，較4月61%降幅有所收窄;出口挖機銷量增速65%，相比4月55%增速提速，主要是受去年低基數(shù)影響，可能與上海港口物流恢復有關(guān)。考慮到4/5月份國內(nèi)挖機銷量受到新冠疫情的影響，部分需求延后;如果6月以后國內(nèi)疫情得到有效控制、疊加穩(wěn)增長形成實物工作量，挖機銷量維持在2萬臺/月水平，則7月挖機銷量同比將同比增長15%左右。

下調(diào)全年預(yù)期，預(yù)計全年挖機銷量29萬臺，同比下滑15%。

2022年年初預(yù)計挖機銷量30萬臺，全年同比預(yù)計下滑12.5%，考慮到4-5月份疫情影響，1-4月挖機累計銷量比該行預(yù)期少9000多臺，該行下調(diào)全年挖機銷量預(yù)期，預(yù)計全年挖機銷量29萬臺，同比下滑15%。

穩(wěn)增長將成為下半年重要主題，工程機械基本面邊際改善可期

3月-4月兩次國常會先后強調(diào)“穩(wěn)增長放在更加突出位置”;近期部分城市房地產(chǎn)調(diào)控放松，發(fā)改委也要求確?！笆奈濉币?guī)劃102項重大工程落地見效;中國中鐵一季度新簽訂單同比增長84%，其中基建訂單同比增長94%。隨著基數(shù)效應(yīng)弱化，重大項目開工，以挖掘機為代表的工程機械二季度下滑幅度將會明顯收窄。

若今年出口增長50%，可對沖國內(nèi)銷量31%的下滑

1-4月出口33787臺，同比增長79%。挖掘機出口銷量過去5年CAGR達到56%，2021年全年出口實現(xiàn)6.8萬臺，同比增長97%，呈現(xiàn)加速趨勢。如果對2022年挖掘機銷量增速采取相對中性假設(shè)(-15%)，若挖掘機出口能維持50%的增長，則可對沖國內(nèi)挖掘機銷量31%的下滑。

三一重工等公司有望憑借國際化、數(shù)字化、電動化從中國龍頭走向全球龍頭

工程機械為中國當下優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，中國公司能依賴規(guī)模經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、運營效率優(yōu)勢取得全球龍頭地位。三一重工等行業(yè)龍頭將在完成國內(nèi)的進口替代后憑借國際化、數(shù)字化、電動化取得相當?shù)氖袌龇蓊~，從中國龍頭走向全球龍頭。

風險提示：基建、地產(chǎn)投資不及預(yù)期;挖機出口增速不及預(yù)期。