行業(yè)直擊 | 面板價格半年時間腰斬 已跌至上輪周期底部 行業(yè)拐點出現(xiàn)了?

面板行業(yè)的寒冬要結(jié)束了?

5月9日，智通APP獲悉，TCL（000100.SZ）創(chuàng)始人、董事長李東生向第一財經(jīng)表示，面板業(yè)的下行周期已經(jīng)接近底部。但下行周期具體到什么時候是拐點，他也不清楚。

他還說，面板行業(yè)就像芯片一樣，技術(shù)門檻高、投資規(guī)模大、建設(shè)周期長，所以它形成產(chǎn)能之后就必須要充分釋放產(chǎn)能。市場需求如果是供不應(yīng)求則價格上漲很快，如果是供過于求，價格下降也很快。

這句話其實點出了面板的周期性特征。

2021年，行業(yè)走出了“前高后低”的周期價格變化。

先是從2020年9月到2021年8月，由于供給端產(chǎn)能退出，需求端受疫情擾動超預(yù)期增長，面板價格迎來一輪較為強勁且持久的上行周期，主力面板產(chǎn)品價格上升了一倍。其中本輪周期中，32“/43”/50“/55”/65“價格自20年5月低點至21年7月漲幅分別為169.7%/101.4%/138.4%/113.1%/77.1%。

但上升快，下跌也快，從2021年9月到現(xiàn)在，面對需求增長放緩，主力面板價格已跌去一半。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，四個尺寸價格分別較高點下跌了34.48%、46.93%、48.92%和56%，且到2022年4月末價格持續(xù)下滑，已基本降至2020年5月末的水平。

那么，作為行業(yè)大佬，底部判斷論是否可信?面板的周期拐點什么時候出現(xiàn)?

從需求端看，今年行業(yè)的不確定性依舊較大。

先是全球電視面板還在筑底。據(jù)群智咨詢，2022年3月，32寸、43寸、55寸電視面板在2022Q1的平均單價較2021Q4下降6.8%、9.2%、13.0%。據(jù)Trendforce，2022年一季度全球電視出貨4726萬臺，同比減少20%，并且考慮到疫情、通貨膨脹、俄烏沖突和世界杯延期等因素，下調(diào)了2022年全球電視出貨的預(yù)期至2.12億臺，同比增長0.95%。

再是全球顯示器面板價格也在持續(xù)走低。據(jù)群智咨詢，27寸IPS屏、23.8寸IPS屏、21.5寸TN屏在2022Q1的平均單價分別較2021Q4變化-7.1%、-3.0%、-9.6%。據(jù)IDC，2021年全球PC顯示器出貨量約1.44億塊，同比增長約5%，但在四季度降幅顯著，季度同比增速-5.2%。隨著居家辦公的需求趨于理性，以及俄烏沖突的影響，IDC預(yù)測2022年全球PC顯示器出貨量增速-3.6%，之后保持平穩(wěn)。

然后是隨著疫情催化的筆記本電腦消費熱潮，也迎來了拐點，在2022年進(jìn)入下行通道。據(jù)Omdia，15.6寸筆記本屏幕在2022Q1的價格較2021Q4下降了12.4%。據(jù)IDC統(tǒng)計，2022Q1的個人電腦全球出貨量同比下降了4%。Trendforce 預(yù)計2022年筆記本面板的出貨量增速為-6%。

而從供應(yīng)端的產(chǎn)能規(guī)劃看，壓力也較大。全球LCD產(chǎn)能將在2024年見頂，2024年之后的產(chǎn)線設(shè)備投入，將全面聚焦在OLED領(lǐng)域。Omdia預(yù)計2023年OLED設(shè)備市場將增長至141億美元，其中OLED設(shè)備投資預(yù)計將達(dá)到106億美元。不過LCD產(chǎn)線設(shè)備的投資將在2021年之后迅速下降。

中信證券表示，短期來看，預(yù)計22Q2旺季備貨拉動供需逐步趨于平衡，景氣度有望回升。但俄烏沖突爆發(fā)等全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境動蕩仍為顯示產(chǎn)業(yè)鏈增加不確定性。長期而言，韓廠產(chǎn)能退出，中國大陸面板廠新產(chǎn)線逐年爬坡，加之國內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)向龍頭集中，我們認(rèn)為中國大陸廠商市占率將進(jìn)一步提升;中長期來看，大尺寸面板格局向好趨勢不改。小尺寸方面，折疊屏商業(yè)化后有望驅(qū)動屏幕替換潮，利好小尺寸柔性O(shè)LED產(chǎn)品發(fā)展。我們持續(xù)看好國產(chǎn)替代趨勢下國內(nèi)面板龍頭份額提升。