智通每日大行研報(bào)丨大摩下調(diào)中國(guó)鋁業(yè)(02600)目標(biāo)價(jià)至6港元 交銀國(guó)際維持中國(guó)中鐵(00390)“買入”評(píng)級(jí)

智通提示：

西部證券稱，廣汽集團(tuán)(02238)多品牌跑贏行業(yè)平均水平，長(zhǎng)期看好其合資品牌穩(wěn)扎穩(wěn)打+自主品牌持續(xù)向上的路線。

交銀國(guó)際預(yù)計(jì)，中國(guó)中鐵(00390)將繼續(xù)受惠于為有效投資提供財(cái)政支持的政策，以及基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目審批速度加快。

瑞信預(yù)計(jì)，上海醫(yī)藥(02607)的分銷及生產(chǎn)業(yè)務(wù)會(huì)受到疫情影響，不過(guò)集團(tuán)與康希諾(06185)的合營(yíng)估計(jì)可貢獻(xiàn)顯著的新冠疫苗盈利。

大摩上調(diào)中國(guó)鋁業(yè)(02600)今明兩年每股盈測(cè)2.6%及2%，主因其將鋁產(chǎn)品兩年均價(jià)預(yù)測(cè)調(diào)升8%及11%，氧化鋁價(jià)格預(yù)測(cè)也上調(diào)7%及10%。

西部證券：維持廣汽集團(tuán)(02238)“買入”評(píng)級(jí) 埃安首次突破2萬(wàn)月銷

西部證券預(yù)計(jì)，廣汽集團(tuán)(02238)2022-24年歸母凈利95.85/111.57/127.36億元，YOY+30.7%/16.4%/14.2%，廣汽埃安首次突破2萬(wàn)月銷，廣汽本田、廣汽豐田表現(xiàn)穩(wěn)健，公司多品牌跑贏行業(yè)平均水平，長(zhǎng)期看好公司合資品牌穩(wěn)扎穩(wěn)打+自主品牌持續(xù)向上的路線。

報(bào)告稱，廣汽集團(tuán)2022年3月產(chǎn)量/銷量實(shí)現(xiàn)22.76/22.75萬(wàn)輛，同比增24.44/30.66%;1-3月累計(jì)生產(chǎn)/銷售59.81萬(wàn)輛/60.82萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25/22.5%。廣汽乘用車和廣汽埃安銷量增速較快，廣汽傳祺3月批發(fā)銷量3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26.47%;廣汽埃安3月批發(fā)銷量首次突破2萬(wàn)輛，同比大幅增長(zhǎng)188.92%。廣汽埃安22年Q1每個(gè)月的銷量均實(shí)現(xiàn)同比100%以上的增速，銷量表現(xiàn)十分亮眼。其中AIONY在3月實(shí)現(xiàn)9501輛的銷售，10-15萬(wàn)元的價(jià)格區(qū)間與入門緊湊型燃油車SUV高度重疊，續(xù)航里程500km起，產(chǎn)品力得到市場(chǎng)的認(rèn)可。

交銀國(guó)際：維持中國(guó)中鐵(00390)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)5.3港元

交銀國(guó)際預(yù)計(jì)，中國(guó)中鐵(00390)將繼續(xù)受惠于為有效投資提供財(cái)政支持的政策，以及基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目審批速度加快。截至去年底，集團(tuán)在手訂單金額為4.4萬(wàn)億元人民幣，相當(dāng)于去年收入的4.1倍左右，預(yù)計(jì)充足的在手訂單將支撐今年的收入復(fù)蘇。報(bào)告中稱，受基建政策利好及去年低基數(shù)的支持，中國(guó)中鐵今年首季新簽合同額在同比增84%，超出市場(chǎng)預(yù)期。集團(tuán)首季基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)新簽合同額同比增94.1%至5435億元人民幣，重點(diǎn)大型項(xiàng)目集中在高速公路的新建及擴(kuò)建，該些項(xiàng)目的利潤(rùn)率一般較高。但隨著房地產(chǎn)銷售額減少，房地產(chǎn)開發(fā)新簽合同額進(jìn)一步萎縮。

天風(fēng)證券：維持思摩爾國(guó)際(06969)“買入”評(píng)級(jí) 疫情及研發(fā)開支致Q1業(yè)績(jī)承壓

天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，思摩爾國(guó)際(06969)2022-24年收入為157.7/195.7/247.6億元;調(diào)整后凈利潤(rùn)為48.6/69.9/88.1億元。該行認(rèn)為，公司作為全球最大霧化設(shè)備制造商，壁壘優(yōu)勢(shì)不斷凸顯，與BAT、JTI、NJOY、悅刻等大客戶深度綁定，在監(jiān)管不斷趨嚴(yán)的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈上下游集中度均將加速提升，有望繼續(xù)分享行業(yè)超額增長(zhǎng)。公司發(fā)布2022年Q1未經(jīng)審核業(yè)績(jī)，一季度公司實(shí)現(xiàn)凈利5.27億元人民幣，同比下滑55.3%;不考慮以股份為基礎(chǔ)的付款開支后，實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利5.53億元人民幣，同比下滑54.9%。

Q1業(yè)績(jī)同比降低約55.3%，主要受1)疫情管控使得公司生產(chǎn)和出運(yùn)計(jì)劃收到負(fù)面影響;2)公司根據(jù)年初制定的研發(fā)計(jì)劃和預(yù)算，將2022年的研發(fā)開支提至16.8億元(2021年為6.7億元人民幣)，使得單季度研發(fā)開支同比有較大增幅。該行認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)電子煙監(jiān)管正處于過(guò)渡期，國(guó)內(nèi)電子煙市場(chǎng)零售店主觀望情緒較重，因此品牌上游訂單在近期相對(duì)較弱;在國(guó)內(nèi)監(jiān)管及運(yùn)行體系開始順利實(shí)施后，該行認(rèn)為國(guó)內(nèi)電子煙市場(chǎng)銷售有望在下半年步入正軌，公司國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)均有望呈現(xiàn)較好增長(zhǎng)趨勢(shì)。

瑞信：維持上海醫(yī)藥(02607)“中性”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至13.7港元

瑞信稱，上調(diào)上海醫(yī)藥(02607)今明兩年每股盈利預(yù)測(cè)21%及9.3%。公司去年下半年收入同比增長(zhǎng)6%，符合該行預(yù)期，但盈利表現(xiàn)則遜于預(yù)期，主要由于毛利率下跌，及經(jīng)營(yíng)開支增加。該行提到，疫情影響，預(yù)計(jì)上海醫(yī)藥的分銷及生產(chǎn)業(yè)務(wù)會(huì)受到影響，不過(guò)集團(tuán)與康希諾(06185)的合營(yíng)估計(jì)可貢獻(xiàn)顯著的新冠疫苗盈利。

大摩：予海螺水泥(00914)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至55港元

大摩稱，上調(diào)海螺水泥(00914)2022/23年盈利預(yù)測(cè)1%和2%，并上調(diào)2022/23年自產(chǎn)水泥和熟料的每噸毛利預(yù)測(cè)各4%，以反映價(jià)格實(shí)現(xiàn)情況好于預(yù)期以及去年實(shí)現(xiàn)的成本控制，但降低2022/23年水泥付運(yùn)量預(yù)測(cè)各3%，以反映相對(duì)疲軟的建筑需求，尤其是今年上半年。

大摩：維持中國(guó)鋁業(yè)(02600)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至6港元

大摩稱，上調(diào)中國(guó)鋁業(yè)(02600)2022/23年每股盈測(cè)2.6%及2%，主因其將鋁產(chǎn)品兩年均價(jià)預(yù)測(cè)調(diào)升8%及11%，氧化鋁價(jià)格預(yù)測(cè)也上調(diào)7%及10%，相當(dāng)于預(yù)測(cè)今年賬面值1.3倍，其按市值計(jì)算鋁價(jià)，反映由于能源價(jià)格上升和地緣政治不明朗，導(dǎo)致海外供應(yīng)緊張，令年初至今鋁價(jià)上漲。