新洋豐（000902.SZ）：合成氨項目的廠房已建設(shè)完畢 預(yù)計2022年磷酸鐵將處于供不應(yīng)求狀態(tài)

智通財經(jīng)APP訊，3月11日，新洋豐（000902.SZ）接受易方達(dá)基金、工銀瑞信基金、HSBC等機(jī)構(gòu)代表調(diào)研時表示，目前磷酸鐵行業(yè)新增產(chǎn)能較少，工業(yè)級磷酸一銨和磷酸鐵價格都連續(xù)攀升，預(yù)計2022年磷酸鐵將處于供不應(yīng)求狀態(tài)。公司的磷酸鐵項目全部選擇與下游鐵鋰企業(yè)股權(quán)合作的形式，通過綁定下游客戶，降低投資風(fēng)險，縮短驗證周期。

新能源板塊上，鐘祥有20萬噸/年的磷酸鐵以及與格林美合作磷酸鐵鋰項目。鐘祥20萬噸/年磷酸鐵項目中與龍蟠科技合作實施的一期5萬噸/年磷酸鐵項目，預(yù)計本月底進(jìn)入試生產(chǎn)。二期15萬噸/年計劃分為多條生產(chǎn)線建設(shè)，并將于2022年8-12月陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)品將銷售給格林美。預(yù)計2023年，鐘祥20萬噸、宜都10萬噸，合計30萬噸/年磷酸鐵可以全部投入生產(chǎn)。

復(fù)合肥板塊，2021年5月到8月尿素價格上漲約50%，磷酸和鉀肥價格上漲幅度也較大，四季度煤炭價格下跌又導(dǎo)致尿素價格急跌30%。原材料價格在去年特殊的背景下急漲急跌，且幅度都很大，受此影響導(dǎo)致經(jīng)銷商采購非常謹(jǐn)慎，選擇先清庫存，致使復(fù)合肥行情清淡，下游經(jīng)銷商的庫存水平處于歷史低位。目前公司銷售情況已逐月好轉(zhuǎn)，原材料價格持續(xù)高位運(yùn)行6-7個月，今年的鉀肥大合同進(jìn)口價格落定590美元/噸，較去年大幅上漲。臨近春肥的使用旺季，經(jīng)銷商于2月下旬開始集中拿貨，公司出貨量逐月走高。

新洋豐在介紹合成氨項目進(jìn)度時表示，目前合成氨項目的廠房已建設(shè)完畢，設(shè)備已經(jīng)從國外采購回來并且組裝完成，投產(chǎn)時間大概在2022年6-7月份左右。合成氨項目采用的是最先進(jìn)的水煤漿生產(chǎn)工藝，可以大大降低生產(chǎn)成本，基本上可以滿足公司湖北三個基地合成氨的自供。

具體問答實錄如下：

問：請介紹一下公司的基本情況。

答：公司是國內(nèi)磷復(fù)肥行業(yè)龍頭企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為磷復(fù)肥、新型肥料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)解決方案提供業(yè)務(wù)。

(1)復(fù)合肥板塊

2021年5月到8月尿素價格上漲約50%，磷酸和鉀肥價格上漲幅度也較大，四季度煤炭價格下跌又導(dǎo)致尿素價格急跌30%。原材料價格在去年特殊的背景下急漲急跌，且幅度都很大，受此影響導(dǎo)致經(jīng)銷商采購非常謹(jǐn)慎，選擇先清庫存，致使復(fù)合肥行情清淡，下游經(jīng)銷商的庫存水平處于歷史低位。

目前公司銷售情況已逐月好轉(zhuǎn)，原材料價格持續(xù)高位運(yùn)行6-7個月，今年的鉀肥大合同進(jìn)口價格落定590美元/噸，較去年大幅上漲。因此，復(fù)合肥的價格有了很強(qiáng)的支撐，經(jīng)銷商對采購復(fù)合肥后出現(xiàn)原材料價格下跌導(dǎo)致復(fù)合肥跌價的擔(dān)憂減弱，這給復(fù)合肥的銷售和提價提供了良好的外部條件。臨近春肥的使用旺季，經(jīng)銷商于2月下旬開始集中拿貨，公司出貨量逐月走高。

(2)新能源板塊

目前已經(jīng)規(guī)劃鐘祥和宜都兩個生產(chǎn)基地。鐘祥有20萬噸/年的磷酸鐵以及與格林美合作磷酸鐵鋰項目。鐘祥20萬噸/年磷酸鐵項目中與龍蟠科技合作實施的一期5萬噸/年磷酸鐵項目，預(yù)計本月底進(jìn)入試生產(chǎn)。二期15萬噸/年計劃分為多條生產(chǎn)線建設(shè)，并將于2022年8-12月陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)品將銷售給格林美。預(yù)計2023年，鐘祥20萬噸、宜都10萬噸，合計30萬噸/年磷酸鐵可以全部投入生產(chǎn)。

問：請介紹一下磷酸鐵行業(yè)目前的盈利情況。

答：目前行業(yè)新增產(chǎn)能較少，工業(yè)級磷酸一銨和磷酸鐵價格都連續(xù)攀升，預(yù)計2022年磷酸鐵將處于供不應(yīng)求狀態(tài)。

問：請介紹一下公司首期磷酸鐵的進(jìn)度?為何公司投產(chǎn)進(jìn)度在行業(yè)做到領(lǐng)先?

答：目前公司5萬噸/年磷酸鐵項目設(shè)備已經(jīng)進(jìn)場安裝，預(yù)計于3月份進(jìn)行試生產(chǎn)。進(jìn)度快的原因是公司鐘祥磷酸鐵生產(chǎn)線毗鄰工業(yè)一銨生產(chǎn)線，施工便捷，為磷酸鐵的快速上馬提供了基礎(chǔ);再就是公司一直堅持高效率、高質(zhì)量地推進(jìn)項目建設(shè)，前期建設(shè)項目基本上都在預(yù)計期限內(nèi)完成。

問：公司為何選擇在項目建設(shè)初期就綁定下游客戶?

答：公司的磷酸鐵項目全部選擇與下游鐵鋰企業(yè)股權(quán)合作的形式，通過綁定下游客戶，降低投資風(fēng)險，縮短驗證周期。

問：公司在磷酸鐵項目上的成本優(yōu)勢主要來自于何處?

答：公司的成本優(yōu)勢在于工銨自給、磷石膏處理能力和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。目前工業(yè)一銨漲價較快，整體漲速超過磷酸鐵。公司能夠自供工業(yè)一銨，使得公司成本可以節(jié)約1000元/噸左右。公司的磷石膏循環(huán)利用技術(shù)和產(chǎn)能在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，非磷化工企業(yè)沒有渣庫，沒有磷石膏和渣酸的處理經(jīng)驗和能力，因此綜合成本會比較高。從工藝路線看，公司采用以磷酸一銨為主要原材料的銨法生產(chǎn)磷酸鐵，成本要比以凈化磷酸為原材料的路徑低。未來磷礦注入、配套裝置建成后公司的磷酸鐵成本將會進(jìn)一步顯著降低。

問：請介紹一下目前下游經(jīng)銷商對復(fù)合肥價格的接受程度。

答：從國際上看，2021下半年開始國際復(fù)合肥漲價較快，需求旺盛。相比而言，國內(nèi)由于農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化程度低、集中度低導(dǎo)致種植收益率較低，因此復(fù)合肥價格傳導(dǎo)需要一定時間。2021年第三季度受雙控政策影響，原材料價格短期暴漲暴跌，經(jīng)銷商采購謹(jǐn)慎，為復(fù)合肥行業(yè)最困難時期。

2022年起復(fù)合肥銷售逐漸好轉(zhuǎn)。首先，下游對復(fù)合肥漲價的接受程度逐步增強(qiáng)。2022年原油、鉀肥等大宗原材料普遍上漲，原材料價格短期下跌的可能性小。其次，過去兩個季度由于原材料價格不穩(wěn)定，經(jīng)銷商減少拿貨，行業(yè)庫存水平很低，但肥料為剛需農(nóng)資消費(fèi)品，因此今年下游需求的確定性很強(qiáng)。第三，預(yù)計國家今年為保障糧食安全對農(nóng)民種植補(bǔ)貼力度將進(jìn)一步加大。最后，長期看世界政治經(jīng)濟(jì)格局動蕩導(dǎo)致糧食安全問題越發(fā)被重視，國際肥料需求總量有望提升。

公司目前復(fù)合肥市占率在8%左右。歐美化肥巨頭在單一市場市占率可達(dá)20%，對比而言公司仍有進(jìn)一步提升空間，但由于國內(nèi)整體種植結(jié)構(gòu)較為分散等原因，市占率的提升會相對緩慢。

問：請介紹一下合成氨項目的進(jìn)度。

答：目前合成氨項目的廠房已建設(shè)完畢，設(shè)備已經(jīng)從國外采購回來并且組裝完成，投產(chǎn)時間大概在2022年6-7月份左右。合成氨項目采用的是最先進(jìn)的水煤漿生產(chǎn)工藝，目前公司已有的15萬噸/年合成氨項目，使用的是十多年前的工藝。最新的水煤漿生產(chǎn)工藝可以大大降低生產(chǎn)成本，基本上可以滿足公司湖北三個基地合成氨的自供。

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