國信證券：鉀肥大合同高價落地 海外不可抗力加劇供需矛盾

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，近日，根據(jù)“鉀世界”報道，白俄羅斯鉀肥生產(chǎn)商白俄羅斯鉀肥廠(JSC Belaruskali)宣布遭遇不可抗力。建議關(guān)注具備鉀肥產(chǎn)能的鹽湖股份(00792.SZ)、亞鉀國際(000893.SZ)等。

國信證券主要觀點如下：

鉀是農(nóng)作物生長三大必需的營養(yǎng)元素之一，幾乎每種作物都需要適量施用鉀肥。鉀肥主要品種包括氯化鉀、硫酸鉀、硝酸鉀以及硫酸鉀鎂，其中氯化鉀由于其養(yǎng)份濃度高，資源豐富，價格相對低廉，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中起主導(dǎo)作用，占所施鉀肥數(shù)量的95%以上。

全球鉀資源分布不均，呈現(xiàn)寡頭壟斷局面。

全球探明鉀鹽(折K2O)資源量大約2500億噸，探明儲量(折K2O)大約37億噸，加拿大、俄羅斯和白俄羅斯合計占全球鉀鹽資源總儲量66%以上，我國僅占比9.5%。鉀肥的主要消費國有中國、巴西、美國和印度等，其中中國鉀肥消費量占比約25%。目前國際鉀肥市場仍由少數(shù)處于支配地位的企業(yè)所壟斷，全球海外前七大鉀肥生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能占比高達(dá)83%。

我國鉀鹽資源匱乏，對外依存度較高。

2021年，我國鉀肥產(chǎn)能約折860萬噸/年K2O，產(chǎn)量約折650萬噸K2O，同比降低7.7%，進(jìn)口量756.6萬噸，同比下降13.4%，出口量22.6萬噸，同比增加2.4%，我國是全球最大的鉀肥需求國，對外依存度超過50%。

鉀肥價格大幅上漲，大合同價格創(chuàng)新高，白俄羅斯鉀肥商不可抗力將加劇全球鉀肥供需緊張格局。

隨著全球疫情得到有效的控制，鉀肥需求恢復(fù)預(yù)期較強，且各國對糧食安全重視程度顯著提升，推動鉀肥需求進(jìn)一步走高，加之國際局勢問題、海運費不斷上漲等影響，引發(fā)了鉀肥運輸受阻，使得全球鉀肥市場達(dá)到了10年的歷史高價位。鹽湖57%氯化鉀粉報價從年初1850元/噸上漲至年末的3150元/噸，漲幅達(dá)到70.3%。近期印度與中國先后與加鉀公司簽訂2022年鉀肥大合同，價格均為590美元/噸CFR，創(chuàng)2008年以來新高，其中中國大合同價格較2021年上漲343美元/噸。白俄羅斯是全球第三大鉀肥生產(chǎn)國，也是重要的鉀肥出口國，由于國際局勢導(dǎo)致鉀肥貨物流通暫停，有望進(jìn)一步加劇鉀肥供需緊張格局，預(yù)計2022年鉀肥高氣度有望維持。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動、局部區(qū)域沖突、傳染疫情等系統(tǒng)性風(fēng)險;鉀肥新增產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度可能低于預(yù)期;鉀肥價格過高導(dǎo)致下游需求低于預(yù)期等。

本文來源于國信證券基礎(chǔ)化工行業(yè)報告，作者：劉子棟、張瑋航等，智通財經(jīng)編輯：楊萬林