招商證券：年末投資A股，建議布局這三條主線(xiàn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招商證券策略分析師陳剛在近期召開(kāi)的電話(huà)會(huì)議上表示，A股近期的行情有三大特征：一是中美股市走勢(shì)背離，二是行業(yè)快速輪動(dòng)、熱點(diǎn)散亂，三是風(fēng)格繼續(xù)偏向小盤(pán)。為應(yīng)對(duì)年末行情，建議向估值性?xún)r(jià)比、低阻力方向布局，看好業(yè)績(jī)有望高速增長(zhǎng)的新能源和軍工、數(shù)字基建、低估值的券商地產(chǎn)建材銀行等。

其主要觀點(diǎn)如下：

中美股市走勢(shì)背離。

近期A股走勢(shì)跟美股完全背離，根本原因在于中美經(jīng)濟(jì)周期階段和貨幣政策的背離。此前2021年Q3貨幣政策執(zhí)行報(bào)告對(duì)貨幣政策的定調(diào)偏積極，周五李克強(qiáng)總理提出“適時(shí)降準(zhǔn)”，而美聯(lián)儲(chǔ)官員近期連續(xù)發(fā)出鷹派表述。

行業(yè)快速輪動(dòng)，熱點(diǎn)散亂。

近一個(gè)多月以來(lái)，市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊輪番表現(xiàn)，反映出了幾個(gè)基礎(chǔ)事實(shí)：經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利下行下，流動(dòng)性無(wú)虞；結(jié)構(gòu)分化來(lái)源于景氣分化，部分高景氣板塊短期阻力來(lái)自于估值壓力，和能否進(jìn)一步超預(yù)期的等待窗口；隨著高景氣板塊估值壓力來(lái)臨，而流動(dòng)性無(wú)虞，市場(chǎng)傾向于往阻力最小的方向布局。

風(fēng)格繼續(xù)偏向小盤(pán)。

年末行情的應(yīng)對(duì)策略：估值性?xún)r(jià)比、低阻力方向布局成為關(guān)鍵詞：

1）年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告新能源、軍工仍然有望高速增長(zhǎng)，為局部行業(yè)和領(lǐng)域跨年行情的選擇。

2）數(shù)字基建:數(shù)字基建也可以是重要的穩(wěn)增長(zhǎng)的方向，且對(duì)于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)更大。以元宇宙、智能駕駛、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為代表的5G后周期的應(yīng)用配合數(shù)字基建，通信、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)電子和元器件明年業(yè)績(jī)有望穩(wěn)定增長(zhǎng)。

3）未來(lái)流動(dòng)性邊際改善，傳統(tǒng)穩(wěn)增長(zhǎng)手段或不可缺席，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)也是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手，純低估值券商地產(chǎn)建材銀行等也有望在迎來(lái)明年估值修復(fù)。

本文來(lái)源于招商證券總量研究發(fā)布的會(huì)議紀(jì)要，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)；智通財(cái)經(jīng)編輯：文文。