開源證券：維持完美世界(002624.SZ)“買入”評級 《幻塔》上線有望帶動業(yè)績快速增長

智通財經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報告，維持完美世界(002624.SZ)“買入”評級，預(yù)測2021-23年歸母凈利潤為14.79/24.08/29.31億元，對應(yīng)EPS為0.76/1.24/1.51元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為26.1/16.0/13.2倍。

開源證券主要觀點如下：

公司基于核心品類優(yōu)勢，持續(xù)進(jìn)行多元化拓展

公司MMORPG核心品類優(yōu)勢明顯，數(shù)據(jù)顯示，公司2020年MMORPG品類市場占有率達(dá)24.40%，同時公司聚焦“MMO+X”與“卡牌+X”兩大核心賽道，力求多品類突破創(chuàng)新。開放世界MMORPG《幻塔》12月16日上線，有望助公司實現(xiàn)品類突破，帶動業(yè)績快速增長。

《幻塔》上線有望帶動公司業(yè)績快速增長

《幻塔》自2020年6月首曝之后，經(jīng)過四次測試，游戲品質(zhì)與市場關(guān)注度不斷提升，截至2021年11月28日，官網(wǎng)預(yù)約數(shù)超過1365萬，TapTap與B站合計預(yù)約數(shù)超過200萬，TapTap評分6.7，同時憑借出色的游戲品質(zhì)和測試數(shù)據(jù)，《幻塔》成為硬核聯(lián)盟超明星推薦產(chǎn)品。龐大的用戶預(yù)約量加上獨特的開放世界MMO游戲玩法，配合公司發(fā)行《夢幻新誅仙》所積累的市場宣發(fā)及品效和一買量經(jīng)驗，使《幻塔》具備爆款潛力，游戲上線后有望帶動公司業(yè)績快速增長。

品類與技術(shù)上的突破，或使公司具備向一線游戲大廠邁進(jìn)可能

《幻塔》為公司自2018年進(jìn)行精品化、多元化、國際化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來的一次重要嘗試，其開放世界自由探索、虛幻引擎4.26、輕科幻二次元美術(shù)風(fēng)格、擬態(tài)系統(tǒng)等游戲特色，皆為完美世界首次嘗試，且開放世界MMORPG的玩法具備部分元宇宙要素，或有助于公司積累元宇宙產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗。《幻塔》有望幫助公司完成品類突破，打造差異化精品內(nèi)容。從游戲質(zhì)量上看，《幻塔》在每兩次測試間隔的幾個月時間內(nèi)，完成了大量游戲內(nèi)容的迭代與優(yōu)化，這得益于公司游戲工業(yè)化體系的逐漸成熟且構(gòu)建了強大技術(shù)中臺，在品類與技術(shù)上的突破或使公司具備向一線大廠邁進(jìn)的可能。

風(fēng)險提示：經(jīng)典游戲流水下滑，新游戲表現(xiàn)不及預(yù)期，游戲行業(yè)政策變化。