天風證券：維持海格通信(002465.SZ)“增持”評級 建設無人信息產業(yè)基地 拓展新增長點

智通財經APP獲悉，天風證券發(fā)布研究報告稱，維持海格通信(002465.SZ)“增持”評級，預測21-23年的凈利潤為6.8/8.5/10.6億元，對應PE為34/27/22倍。

事件：公司分別與廣州市增城區(qū)人民政府簽署《海格無人信息產業(yè)基地項目框架協(xié)議》以及與保利國際控股有限公司簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬在廣州市增城區(qū)投資建設無人信息產業(yè)基地，打造集研發(fā)、智造、測試、仿真為一體的覆蓋陸域、空域、水域等多領域的無人信息產業(yè)基地以及具備航空飛行培訓能力的專業(yè)培訓基地。

天風證券主要觀點如下：

建設無人信息產業(yè)基地，拓展新增長點

無人化裝備具有隱蔽性好、費效比高、降低人員危險、高效快反等優(yōu)點，在軍用領域具有廣闊的應用前景。隨著我國國防建設現代化進程的深入推進，精準、智能、融通、高效的信息化武器裝備以及無人裝備正成為國防裝備體系的重要組成部分。

“蜂群(無人機)、狼群(無人車)、魚群(無人船)”將成為未來軍隊的發(fā)展方向，公司利用在通信、導航定位、感知算法等優(yōu)勢的基礎上，進一步拓展涵括偵抗一體化等全系列無人應用平臺，實現由終端業(yè)務向作戰(zhàn)平臺的拓展。

公司率先布局無人系統(tǒng)，參與研制的多款型號地面無人平臺裝備在特殊機構比測中名列前茅并獲得了選型，并在無人系統(tǒng)信息化裝備研發(fā)和配套、反無人方面取得客戶合同，先發(fā)優(yōu)勢顯著;下一步將繼續(xù)加大無人裝備研發(fā)投入，并圍繞相關業(yè)務深入拓展。

攜手保利發(fā)展飛行仿真模擬業(yè)務，技術+市場強聯合

目前國家航空器裝備使用量不斷增長，對航空器飛行員需求較大，因此壓縮飛行員的訓練周期，提升飛行員的特情處理能力，成為了特殊機構的迫切需求;同時國內低空通航業(yè)務規(guī)模不斷擴大，進而帶動飛行員需求數量不斷增加，快速培養(yǎng)具備基礎技能的通航飛行員，具有極其廣闊的市場前景。

公司為國內首家為特殊機構提供“D級”模擬器的供應商，研制的大負載六自由度全電運動平臺打破國外對高等級飛行模擬器動感分系統(tǒng)的壟斷;保利國際則是國內擁有武器裝備綜合進出口權的大型防務企業(yè)。雙方將利用各自技術和市場資源優(yōu)勢，共同推動軍方及通航飛行模擬仿真和培訓領域的業(yè)務拓展。

通信領域為國防信息化建設重點，公司傳統(tǒng)業(yè)務訂單充足

軍工通信恰恰是國防信息化中的嚴重短板，主要體現在軍工通信技術相對落后以及通訊裝備滲透率較低兩個方面。公司“通導一體化”綜合能力顯著，競爭優(yōu)勢突出。公司上半年公告訂單高達13.41億元，相當于2020年全年披露合同的61.85%。隨著軍工通信向寬窄帶融合、多模融合的趨勢發(fā)展，公司借助在特殊機構用戶應用領域的深厚技術積累，以及自身一攬子系統(tǒng)解決方案優(yōu)勢，積極搶占新一輪市場先機。

投資建議：十四五期間，衛(wèi)通通信、衛(wèi)星導航已列入國家重點支持行業(yè)，北斗三號、衛(wèi)星互聯網等一批國家重大專項將加大投入，衛(wèi)星通信、導航、遙感將進入一個新的發(fā)展階段;無線通信設備作為構成國家軍隊信息化體系的具體應用裝備，在部隊中應用較為廣泛，受軍隊“數字化”建設牽引，市場空間可期。該行認為，未來公司有望充分受益于北斗三號及軍隊數字化建設的長期可持續(xù)發(fā)展機遇。

風險提示：合同執(zhí)行進度慢于預期，北斗應用發(fā)展慢于預期，技術研發(fā)風險、市場競爭超預期風險，合作內容及實施推進存在不確定性。