方正證券：維持鴻遠(yuǎn)電子(603267.SH)“強(qiáng)烈推薦”評級(jí) 軍工高景氣延續(xù) 客戶需求持續(xù)旺盛

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持鴻遠(yuǎn)電子(603267.SH)“強(qiáng)烈推薦”評級(jí)，預(yù)計(jì)2021-2023年的歸母凈利潤為8.52/12.03/15.99億元，PE為46/32/24倍。

方正證券主要觀點(diǎn)如下：

軍工行業(yè)高景氣下客戶需求持續(xù)旺盛，公司2021Q1-Q3自產(chǎn)業(yè)務(wù)高速增長。

2021Q1-Q3，公司業(yè)績同比高速增長，實(shí)現(xiàn)營收18.80億元，同比增長64.83%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.57億元，同比增長105.21%。其中，公司自產(chǎn)業(yè)務(wù)受益于軍工行業(yè)高景氣，實(shí)現(xiàn)營收10.97億元，同比增長88.35%。

下游客戶分散度高，部分產(chǎn)品具有定制化特征，大幅降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較小。

公司已與千余家客戶建立了良好的合作關(guān)系，涵蓋多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)，且公司部分產(chǎn)品以“小批量定制化”模式生產(chǎn)，大幅降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較小。

股權(quán)激勵(lì)考核指標(biāo)體現(xiàn)管理層對公司業(yè)績增長的信心。

公司實(shí)施了第一期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，于2021年5月17日授予激勵(lì)對象92.80萬股。解除限售考核以2020年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，2021年至2023年?duì)I收增長不低于30%/69%/120%或凈利潤增長不低于35%/76%/128%。

展望2022年，軍工行業(yè)有望保持高增長，MLCC作為基礎(chǔ)元器件將充分收益。

10月底的全軍裝備工作會(huì)議提出，加緊推進(jìn)“十四五”規(guī)劃任務(wù)落實(shí)，加緊構(gòu)建武器裝備現(xiàn)代化管理體系，全面開創(chuàng)武器裝備建設(shè)新局面，為實(shí)現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)作出積極貢獻(xiàn)。該行認(rèn)為，2021年僅是軍工高景氣起點(diǎn)，2022年裝備建設(shè)有望繼續(xù)提速。

風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單不及預(yù)期;產(chǎn)品價(jià)格下降超出市場預(yù)期;代理業(yè)務(wù)利潤下降超出市場預(yù)期。