方正證券：維持華虹半導體(01347)“強烈推薦”評級 目標價69.2港元

智通財經APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報告稱，維持華虹半導體(01347)“強烈推薦”評級，預計2021-23年營收15.9/20.2/24.1億美元，歸母凈利潤2/2.4/3.2億美元，該行通過DCF的方式計算出當前股價合理價值在8.9美元，按照2021年11月12日匯率7.79換算，約為69.2港元。

事件：11月11日，公司發(fā)布2021年三季度報告，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.52億美元，同比增長78.5%;歸母凈利潤0.51億美元，同比上升187.1%。

方正證券主要觀點如下：

ASP與產能利用率雙升，業(yè)績表現(xiàn)強勁。

受益于各主要技術平臺產品平均銷售價格的提升和極高的產能利用率，公司銷售收入再度創(chuàng)出歷史新高，達到4.515億美元，同比增長78.5%，環(huán)比增長30.4%;毛利率持續(xù)保持穩(wěn)定，并上升到了27.1%，同比上升2.9%，環(huán)比上升2.3%;歸母凈利潤0.51億美元，同比上升187.1%。

緊抓市場機遇，12英寸IGBT產出持續(xù)上升。

2020年華虹半導體將8英寸IGBT技術導入12英寸生產線，并成功建立了IGBT晶圓生產工藝，產品順利通過了客戶認證，成為全球首家同時在8英寸和12英寸生產線量產先進型溝槽柵電場截止型IGBT的純晶圓代工企業(yè)。隨著新能源汽車及其他功率轉換應用市場的高速發(fā)展，IGBT產品需求持續(xù)上升，目前公司12英寸IGBT產出已超10,000片晶圓，各項電性參數(shù)均保持優(yōu)異水平。

風險提示：行業(yè)競爭加劇;技術研發(fā)不及預期;盈利預測的不可實現(xiàn)性和估值方法的不適用性。