方正證券：首予光力科技(300480.SZ)“推薦”評級 收購英國LP、以色列ADT 定增加碼產能

智通財經APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報告稱，首予光力科技(300480.SZ)“推薦”評級，預計2021-23年營收6/11.6/16.1億元，歸母凈利潤1.3/2.2/3.5億元。

方正證券主要觀點如下：

收購英國LP、以色列ADT，布局半導體劃片機領域。

2016年公司并購英國LP，正式切入半導體封測裝備領域。英國LP是半導體切割劃片機的發(fā)明者，擁有50多年的技術積累和行業(yè)經驗，在加工超薄和超厚半導體器件方面具有領先優(yōu)勢。2021年，公司完成收購以色列ADT公司，并于2021年5月將其并入公司合并財務報表。ADT是全球第三大半導體切割劃片設備制造商，在軟刀和半導體切割精度方面優(yōu)勢顯著。目前，公司通過先進微電子裝備(鄭州)間接持有ADT公司94.9%的股權。

收購英國LPB，布局半導體裝備關鍵零部件。

2017年，公司并購主軸公司英國LPB。主軸被稱為“機械的關節(jié)”，是現(xiàn)代機械設備中不可或缺的基礎零部件，被廣泛應用于半導體、醫(yī)療、高端機床等領域，技術含量和壁壘極高。公司全資子公司英國LPB是全球首個將空氣主軸應用到半導體劃片機上的公司，擁有50多年的技術積累和行業(yè)經驗。公司開發(fā)的基于空氣承載的主軸定位精度達到了納米級，在滿足客戶對高性能主軸和新概念主軸需求方面處于業(yè)界絕對領先地位。

智能化改革趨勢加持，傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展穩(wěn)定向好。

公司傳統(tǒng)業(yè)務安全生產監(jiān)控類產品包括礦山安全生產監(jiān)控類、電力安全節(jié)能環(huán)保類和專用配套設備三大類。2020年，國家發(fā)改委等部門研究制定《關于加快煤礦智能化發(fā)展的指導意見》，意見提出三個階段目標：2021年，建成多類型智能化示范煤礦;2025年，大型煤礦和災害嚴重煤礦基本實現(xiàn)智能化;2035年，各類煤礦基本實現(xiàn)智能化。公司在煤礦安全領域深耕多年，擁有瓦斯抽采、火情、安全等多種監(jiān)控系統(tǒng)智能化產品，有望在煤礦智能化改革過程中發(fā)揮積極作用。

定增加碼設備產能，半導體封測裝備業(yè)務蓄勢待發(fā)。

為加快公司半導體設備業(yè)務發(fā)展，公司于2021年定增募資近5.5億元，其中4億元用于鄭州航空港區(qū)半導體智能制造產業(yè)基地一期項目。一期項目預計于2021年Q1正式投產，可實現(xiàn)年產劃片機500臺/套。此外，二期項目也正在規(guī)劃中，除繼續(xù)擴產8230、6110及以色列海法工廠量產機型外，還將規(guī)劃生產其他半導體設備及核心零部件，預計今年年底啟動建設。

劃片機進入國內外封測企業(yè)，在手訂單充足。

目前，公司鄭州工廠生產的8230型號和以色列海法工廠生產的8030型號設備已進入國內外頭部封測企業(yè)，并與多家客戶簽訂銷售合同，在手訂單充足。公司適用于第三代半導體和MiniLED切割的半自動單軸切割劃片機-6110也于今年3月亮相SEMICON China，且已完成內部多項驗證、測試工作，下一步將到客戶現(xiàn)場進行DEMO驗證。2021年前三季度公司營收3.5億元，同比增長97.7%;歸母凈利潤0.8億元，同比增長90.5%。未來，隨著鄭州基地設備產能放量，訂單持續(xù)推進，公司規(guī)模將實現(xiàn)快速擴張。

風險提示：技術、產品創(chuàng)新失敗的風險;產品市場推進不及預期;行業(yè)景氣度不及預期。