天風(fēng)證券：維持勁嘉股份(002191.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 收購股權(quán)提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力 股權(quán)激勵(lì)彰顯信心

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持勁嘉股份(002191.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，基于公司規(guī)模與技術(shù)優(yōu)勢(shì)、大包裝拓展，積極卡位新型煙草，預(yù)計(jì)2021-23年的營(yíng)收為52.58/64.26/76.94億元，凈利潤(rùn)為10.67/13/15.86億元。

事件：11月24日，公司公告，已通過全資子公司設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金完成了對(duì)“云爍科技”的股權(quán)認(rèn)購，產(chǎn)業(yè)基金實(shí)繳出資額為1020萬元，持股比例為51%。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

產(chǎn)業(yè)鏈布局煙用香精標(biāo)的，增強(qiáng)多層次對(duì)客戶服務(wù)能力

此次產(chǎn)業(yè)基金交易標(biāo)的云爍科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為煙用(含新型煙草)香料、香精和霧化電子煙油的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，現(xiàn)有的管理團(tuán)隊(duì)具有豐富的行業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，取得多項(xiàng)行業(yè)專利。此次收購，將對(duì)公司在新型煙草產(chǎn)業(yè)鏈的布局儲(chǔ)備和項(xiàng)目孵化起到正向促進(jìn)作用，有利于公司在新型煙草領(lǐng)域業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，提升對(duì)下游客戶的配套服務(wù)能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

發(fā)布限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，彰顯公司發(fā)展信心

公司于9月3日發(fā)布2021年限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)，擬向激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票總計(jì)3000萬股，約占公告時(shí)公司股本總額14.65億股的2.05%。此次激勵(lì)計(jì)劃首次授予激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)共240人，設(shè)定的公司業(yè)績(jī)指標(biāo)為以2020年度歸母凈利潤(rùn)為基數(shù)，2021-2023年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率分別不低于22%、50%和85%，對(duì)應(yīng)2021-2023年歸母凈利潤(rùn)考核要求分別為不低于10.05/12.36/15.24億元;

同時(shí)激勵(lì)對(duì)象需要個(gè)人績(jī)效考核“達(dá)標(biāo)”方可按照標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)解除限售。本次股權(quán)激勵(lì)有助于綁定公司與核心員工的利益，提高核心團(tuán)隊(duì)的積極性，為公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)提供保障。

煙標(biāo)板塊穩(wěn)中向好，大包裝戰(zhàn)略穩(wěn)健向上，積極蓄能新型煙草

公司作為煙標(biāo)行業(yè)龍頭，近年來持續(xù)通過規(guī)?；杉吧a(chǎn)工藝控制實(shí)現(xiàn)有效的成本控制及領(lǐng)先的技術(shù)水平，繼續(xù)保持煙標(biāo)行業(yè)龍頭地位。在精品酒包業(yè)務(wù)上通過多區(qū)域、多品種的全面布局，精品酒盒營(yíng)收快速增長(zhǎng)。

在新型煙草方面，始終以政策要求及客戶需求為導(dǎo)向，勁嘉科技作為電子霧化設(shè)備及加熱不燃燒器具等新型煙草制品的綜合制造商和綜合服務(wù)商，不斷加強(qiáng)與國內(nèi)外客戶的合作與拓展。該行認(rèn)為，隨著國內(nèi)監(jiān)管的逐步落地，有資質(zhì)、生產(chǎn)規(guī)范、技術(shù)成熟的龍頭企業(yè)將脫穎而出，享受新型煙草藍(lán)海市場(chǎng)，新型煙草也有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新型煙草推廣不及預(yù)期、合作或投資進(jìn)程不及預(yù)期等。