天風證券：維持長春高新(000661.SZ)“買入”評級 股權(quán)激勵彰顯信心 生長激素應(yīng)用及成長空間廣闊

智通財經(jīng)APP獲悉，天風證券發(fā)布研究報告，維持長春高新(000661.SZ)“買入”評級，預計2021-23年營業(yè)收入為119.53/153.16/190.14億元，歸母凈利潤為41.26/52.50/64.31億元。

事件：11月24日，公司發(fā)布關(guān)于回購公司股份方案的公告，公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購部分公司已在境內(nèi)發(fā)行的人民幣普通股(A股)股票，全部用于后期實施公司及子公司核心團隊股權(quán)激勵。擬用于回購的資金總額為人民幣6億元，回購價格不超過人民幣400元/股。

天風證券主要觀點如下：

回購股份用于核心團隊股權(quán)激勵，有助于完善長效激勵，彰顯發(fā)展信心

公司擬以集中競價方式回購公司股份，回購股份價格不超過人民幣400元/股，用于實施公司及子公司核心團隊股權(quán)激勵，有助于建立完善公司長效激勵機制，充分調(diào)動公司及子公司員工的積極性。截至2021年9月30日，公司貨幣資金為50.76億元，股份回購不會對公司經(jīng)營、盈利能力、財務(wù)、

研發(fā)、債務(wù)履行能力、未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

廣東生長激素集采規(guī)則較為溫和，公司競爭優(yōu)勢有望持續(xù)提升近日廣東聯(lián)盟發(fā)布集采征求意見稿，其中生長激素整體中選規(guī)則較為溫和，預計對競爭格局及市場價格影響不大。生長激素共粉針和水針2個劑型，均屬于非獨家藥品，分別進行采購競價。該行認為，廣東方案好于市場預期，對長春高新影響有限，集采方案落地有望鞏固公司市場份額和采購量。

生長激素應(yīng)用及成長空間廣闊，現(xiàn)有產(chǎn)品學術(shù)推廣進一步奠定行業(yè)地位

根據(jù)報告，目前預計只有5.7%的中國兒童生長激素缺乏癥(PGHD)患者接受生長激素治療，臨床需求很大程度上尚未得到滿足;中國PGHD市場預計到2030年將增長至358億元人民幣，2018-2030年CAGR約19.8%。截止目前，獲得重組人生長激素中國上市許可的企業(yè)有7家，其中長效生長激素制劑僅有金賽藥業(yè)的聚乙二醇重組人生長激素注射液產(chǎn)品獲批，公司積極進行學術(shù)推廣，鞏固產(chǎn)品影響力。

公司生長激素適應(yīng)癥拓展穩(wěn)步推進，市場潛力較大

子公司金賽藥業(yè)生長激素產(chǎn)品在成人適應(yīng)癥相關(guān)推廣銷售工作上穩(wěn)步推進。公司積極拓展醫(yī)療機構(gòu)和專家覆蓋，增強專家和患者認知，加強在醫(yī)療機構(gòu)內(nèi)分泌科、腦外科及神經(jīng)內(nèi)科、康復科、男科、婦科等科室的覆蓋，提升產(chǎn)品在精神健康、改善代謝、提升性功能等方面應(yīng)用。

風險提示：醫(yī)藥行業(yè)政策變化、產(chǎn)品降價風險、新品推廣不達預期等。