光大證券：維持多氟多(002407.SZ)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 簽訂LiPF6重大合同 未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)可期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持多氟多(002407.SZ)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并維持盈利預(yù)測(cè)，2021-23年的歸母凈利潤(rùn)為10.64/17.22/22.5億元。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

簽訂三年大合同，保障未來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

此前公司已于2021年7月發(fā)布公告表示與比亞迪、孚能科技和EnchemCo.,Ltd簽訂了共不少于9,960噸的六氟磷酸鋰，其中與本次協(xié)議交易方EnchemCo.,Ltd約定的六氟磷酸鋰總量為1800噸，合同期限為2021年7月至2022年12月。本次協(xié)議的簽訂進(jìn)一步延長(zhǎng)了公司與EnchemCo.,Ltd的交易合作時(shí)限，增強(qiáng)了六氟磷酸鋰這一公司核心產(chǎn)品未來(lái)業(yè)績(jī)放量的確定性，也有利于公司提升在產(chǎn)業(yè)鏈中的行業(yè)地位。

深耕鋰電賽道，公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。

公司現(xiàn)有六氟磷酸鋰產(chǎn)能1.5萬(wàn)噸/年，現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模位居全國(guó)第二。后續(xù)規(guī)劃方面，公司2022年將進(jìn)一步投放2萬(wàn)噸/年的六氟磷酸鋰產(chǎn)能，其中包括有在公司本部建設(shè)的兩個(gè)產(chǎn)能項(xiàng)目共計(jì)1.5萬(wàn)噸/年，同時(shí)還包括有與云天化在云南昆明合作建設(shè)的5000噸/年的產(chǎn)能項(xiàng)目。

同時(shí)，為了進(jìn)一步擴(kuò)大公司在六氟磷酸鋰這一核心鋰電材料方面的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，公司在2021年7月也發(fā)布公告將自籌51.5億元投資建設(shè)10萬(wàn)噸/年六氟磷酸鋰、4萬(wàn)噸/年LiFSI和1萬(wàn)噸/年二氟磷酸鋰項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2025年年底建成達(dá)產(chǎn)。公司在規(guī)劃擴(kuò)產(chǎn)六氟磷酸鋰的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)LiFSI這一新型鋰鹽產(chǎn)品，一方面體現(xiàn)了公司在產(chǎn)品技術(shù)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，另一方面也體現(xiàn)了公司在把握行業(yè)發(fā)展方向上的前瞻布局。隨著未來(lái)電池技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，LiFSI等新型鋰鹽市場(chǎng)也有望持續(xù)升溫。

多方合作，拓寬產(chǎn)業(yè)版圖。

9月25日，公司與華陽(yáng)股份、天津梧桐樹(shù)投資管理有限公司簽訂三方戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。三方將在六氟磷酸鈉等鈉離子電池用材料領(lǐng)域、六氟磷酸鋰領(lǐng)域、電解液添加劑(VC、FEC)、負(fù)極材料等領(lǐng)域開(kāi)展戰(zhàn)略合作。本次框架協(xié)議的簽訂有利于公司自身進(jìn)一步深化在新能源材料產(chǎn)業(yè)鏈的布局，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。

投資建議：公司此次與下游客戶簽訂重大合同為未來(lái)產(chǎn)能釋放提供有利保障，也進(jìn)一步提升了業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的確定性。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，全球動(dòng)力電池需求不及預(yù)期。