中銀證券：維持超圖軟件(300036.SZ)“買入”評級 具備元宇宙底座技術(shù) 受益行業(yè)景氣度提升

智通財經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研究報告，維持超圖軟件(300036.SZ)“買入”評級，預(yù)計2021-23年凈利為3.1/4.2/5.6億，EPS為0.63/0.87/1.14元，對應(yīng)PE為41/30/23X，公司GIS業(yè)務(wù)增長有保障，元宇宙行業(yè)熱度快速提升。

事件：近期，F(xiàn)acebook公司更名為Meta，元宇宙行業(yè)再迎催化。公司具備元宇宙底座技術(shù)，受益于行業(yè)景氣度提升;前三季度實現(xiàn)營收11.6億(+21.3%)、凈利潤1.9億(+31.5%)。

中銀證券主要觀點如下：

掌握元宇宙底座技術(shù)，景氣度驟升

Roblox上市、Facebook改名Meta，“元宇宙”迅速升溫，其是基于VR/AR、AI、GIS等技術(shù)構(gòu)建包含現(xiàn)實世界的數(shù)字化復(fù)制物。公司三維GIS技術(shù)和Unity引擎合作，適合在元宇宙中進(jìn)行數(shù)字化地理映射，是元宇宙底座技術(shù)，將受益于行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期。

業(yè)績穩(wěn)扎穩(wěn)打，增長符合預(yù)期

公司第三季度實現(xiàn)營收5.4億(+23.9%)、凈利潤和扣非凈利潤為1.4億(+30.9%)和1.3億(+25.6%)，延續(xù)了上半年增速，符合預(yù)期。整體毛利率為57.9%，較中報有5.6pct提升。費(fèi)用率基本持平，反映業(yè)務(wù)質(zhì)地保持穩(wěn)定。應(yīng)收賬款較年初增加38.9%，主要與政府客戶結(jié)算季節(jié)性因素有關(guān)，也反映Q4增長具備較好基礎(chǔ)。

三維中國和華為生態(tài)圈持續(xù)助力

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面受政策利好，對應(yīng)自然資源確權(quán)登記系統(tǒng)、不動產(chǎn)登記等項目將延續(xù)優(yōu)勢，也使得目前在手訂單充足。抓住2D向3D的升級和國產(chǎn)軟件替代商業(yè)機(jī)遇，公司一方面進(jìn)行實景三維中國的建設(shè)試點項目，積極推動數(shù)據(jù)建庫和數(shù)據(jù)管理，另一方面推動分布式數(shù)據(jù)管理的升級，減輕國產(chǎn)GIS軟件替代的壓力，并加入華為的鯤鵬生態(tài)系統(tǒng)，與華為運(yùn)營商BG、企業(yè)BG、云BG開展廣泛合作，拓寬了國產(chǎn)GIS軟件的增長空間。

風(fēng)險提示：元宇宙應(yīng)用落地較久遠(yuǎn)。