中銀證券：維持贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)“增持”評級 鋰產(chǎn)品量利齊升 盈利大幅增長

智通財經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研究報告稱，維持贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)“增持”評級，預(yù)計2021-23年每股盈利為2.22/3.14/3.83元，對應(yīng)市盈率77.7/54.9/45倍。

中銀證券主要觀點(diǎn)如下：

前三季度盈利同比增長648%：公司發(fā)布2021年三季報，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70.54億元，同比增長81.19%;實(shí)現(xiàn)盈利24.73億元，同比增長648.24%;扣非后盈利14.28億元，同比增長435.58%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營收29.89億元，同比增長98.5%;盈利10.56億元，同比增長506.99%，環(huán)比增長12.29%;扣非盈利5.93億元，同比增長538.5%，環(huán)比增長9.41%。公司業(yè)績符合預(yù)告區(qū)間。

鋰系列產(chǎn)品量利齊升，盈利能力顯著向好：公司前三季度毛利率35.55%，同比上升16.73個百分點(diǎn)，其中第三季度毛利率為36.12%，同比上升18.16個百分點(diǎn)，環(huán)比降低1.63個百分點(diǎn)。公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額前三季度為9.28億元，同比增長361.41%，其中第三季度2.98億元，同比增長2526%，環(huán)比降低64.88%。

持續(xù)完善鋰資源上下游產(chǎn)業(yè)鏈：上游鋰資源方面，公司繼續(xù)增持Bacanora公司及其旗下Sonora鋰黏土項目股份，目前已持有Bacanora公司28.88%的股權(quán)、Sonora鋰黏土項目50%股權(quán);阿根廷Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目計劃于2021年底完成項目建設(shè)、2022年試車生產(chǎn)。在鋰鹽業(yè)務(wù)方面，目前公司已形成年產(chǎn)電池級碳酸鋰4.3萬噸，年產(chǎn)電池級氫氧化鋰8.1萬噸、年產(chǎn)金屬鋰2000噸的產(chǎn)能。在鋰電池業(yè)務(wù)方面，規(guī)劃約15GWh的鋰電池生產(chǎn)制造基地。在退役電池回收業(yè)務(wù)方面，退役鋰電池拆解及金屬綜合回收項目已形成34000噸的回收處理能力。

風(fēng)險提示：項目投產(chǎn)不達(dá)預(yù)期;海外經(jīng)營與匯率風(fēng)險;新冠疫情影響超預(yù)期;新能源汽車需求不達(dá)預(yù)期;價格競爭超預(yù)期;政策不達(dá)預(yù)期。