中銀證券：維持邁為股份(300751.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 單季業(yè)績創(chuàng)新高 HJT訂單增速亮眼

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持邁為股份(300751.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，結(jié)合2021年三季報(bào)與行業(yè)供需情況，將21-23年預(yù)測每股收益調(diào)整至5.62/7.81/10.68元(原5.54/7.36/10.39元)，對(duì)應(yīng)市盈率136.2/97.9/71.7倍。

中銀證券主要觀點(diǎn)如下：

前三季度盈利增長66%：公司發(fā)布2021年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)收入21.85億元，同比增長35.33%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.56億元，同比增長66.22%;扣非后盈利4.22億元，同比增長89.76%。其中2021Q3收入9.46億元，同比增長39.86%，環(huán)比增長55.84%;盈利2.04億元，同比增長139.71%，環(huán)比增長54.56%;扣非盈利1.84億元，同比增長137.78%，環(huán)比增長57.84%。公司業(yè)績略超市場預(yù)期，2021Q3業(yè)績再創(chuàng)歷史新高。

盈利能力維持高位，經(jīng)營現(xiàn)金流靚麗：前三季度公司綜合毛利率38.41%，同比提升3.77個(gè)百分點(diǎn)，其中三季度毛利率38.18%，同比提升2.94個(gè)百分點(diǎn)，整體維持高位。前三季度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量4.11億元，同比增長565.37%，顯示出優(yōu)秀的盈利能力與質(zhì)量。

研發(fā)權(quán)重持續(xù)提升：前三季度公司期間費(fèi)用率同比上升1.07個(gè)百分點(diǎn)，其中研發(fā)費(fèi)用率同比增加2.67個(gè)百分點(diǎn)至9.07%，銷售費(fèi)用率由5.67%下降到5.55%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率由0.26%下降到-0.97%。

HJT設(shè)備進(jìn)展積極，訂單增速亮眼：公司積極推進(jìn)HJT高效電池產(chǎn)業(yè)化，在原有絲網(wǎng)印刷設(shè)備的基礎(chǔ)上完善改進(jìn)了HJT絲網(wǎng)印刷設(shè)備，通過自主研發(fā)陸續(xù)突破核心工藝環(huán)節(jié)非晶硅薄膜沉積、TCO膜沉積所需的PECVD設(shè)備和PVD設(shè)備，并通過參股子公司吸收引進(jìn)日本YAC的制絨清洗技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了HJT設(shè)備整線供應(yīng)能力，已在HJT設(shè)備的規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化方面取得一定的先發(fā)優(yōu)勢。截止2021年9月底，公司HJT設(shè)備產(chǎn)品在手訂單超過18億元，相比于2021年年初體量大幅增長。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品研發(fā)不達(dá)預(yù)期;新技術(shù)路線替代進(jìn)度不達(dá)預(yù)期;光伏政策風(fēng)險(xiǎn);下游擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期;設(shè)備價(jià)格競爭超預(yù)期;新冠疫情影響超預(yù)期。