同和藥業(yè)（300636.SZ）：下半年部分項(xiàng)目的逐步放量已有國(guó)內(nèi)外客戶的CM0/CDMO項(xiàng)目處于洽談階段

智通財(cái)經(jīng)APP訊，同和藥業(yè)（300636.SZ）在10月29日接受調(diào)研時(shí)表示，隨著今年下半年部分項(xiàng)目的逐步放量，以及公司一廠區(qū)產(chǎn)能的提升、二廠區(qū)一期的建成，接受新項(xiàng)目的能力進(jìn)一步增強(qiáng)，同和將在CM0/CDMO項(xiàng)目上采取更為積極的姿態(tài)，逐步提升此類項(xiàng)目在公司業(yè)務(wù)上的占比，目前已經(jīng)有不少國(guó)內(nèi)外客戶的CM0/CDMO項(xiàng)目處于洽談階段。

根據(jù)江西省發(fā)改委、工信廳及國(guó)網(wǎng)江西省電力有限公司的文件通知，公司所在園區(qū)下發(fā)了高耗能行業(yè)輪停企業(yè)表，公司不屬于高耗能企業(yè)，不在限電限產(chǎn)名單中。但上游中間體廠商可能會(huì)因限電限產(chǎn)提高中間體價(jià)格，從而使公司受到一些間接影響。

公司在醋氯芬酸原料藥的全球供應(yīng)中已占據(jù)重要地位，增長(zhǎng)空間有限，希望繼續(xù)保持。日本市場(chǎng)也開始放量，其他市場(chǎng)也在陸續(xù)完成注冊(cè)，故未來塞來昔布銷量還會(huì)有較大幅度提升，公司已將塞來昔布的150噸產(chǎn)能擴(kuò)大到200噸，預(yù)計(jì)2022年產(chǎn)能利用率在80%-90%。

廠區(qū)方面，二廠區(qū)一期共有4個(gè)車間，目前已有2個(gè)車間完成了相關(guān)審批，在做試生產(chǎn)前期準(zhǔn)備，另外2個(gè)車間還在設(shè)備調(diào)試，一期預(yù)計(jì)在2022年底正式投產(chǎn)。二廠區(qū)二期目前還在做前期準(zhǔn)備，二期將建設(shè)7個(gè)合成車間，公用工程部分已在一期基本完成，故二期建設(shè)將會(huì)較快，預(yù)計(jì)2023年底完成設(shè)備安裝。

具體調(diào)研內(nèi)容如下：

一、公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理龐正偉先生對(duì)公司三季報(bào)經(jīng)營(yíng)情況作了簡(jiǎn)要介紹：

前三季度原料藥行業(yè)出口企業(yè)受到三大不利因素影響：第一，基礎(chǔ)化工原料大幅漲價(jià);第二，人民幣升值;第三，運(yùn)費(fèi)暴漲，海運(yùn)到歐美一個(gè)貨柜從3千美元漲價(jià)至2萬美元。受以上因素影響，公司前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不是很亮麗，銷售額42,800.05萬元，同比增長(zhǎng)26.13%，凈利潤(rùn)6,654.67萬元，同比增長(zhǎng)10%，銷售額達(dá)到年度計(jì)劃指標(biāo)，但銷售額增幅低于銷量增幅，利潤(rùn)增幅低于銷售額增幅。從各季度來看，銷售額、凈利潤(rùn)基本保持逐季同比、環(huán)比遞增，但前三季度毛利率同比略有下降。

總體來說，公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展上升的勢(shì)頭沒有改變。內(nèi)銷增速快于外銷，前三季度內(nèi)銷同比增長(zhǎng)120.64%，外銷同比增長(zhǎng)3.38%;CMO/CDMO項(xiàng)目銷售額同比增長(zhǎng)66.8%，增速快于原料藥、中間體增速。前三季度原料藥出口板塊相對(duì)表現(xiàn)較弱，但預(yù)計(jì)四季度和明年會(huì)提速恢復(fù)增長(zhǎng)，瑞巴派特、醋氯芬酸、坎地沙坦酯等老產(chǎn)品出口基本持平或微量增長(zhǎng)，加巴噴丁會(huì)有較快增長(zhǎng)，原料藥新品種會(huì)有較快增長(zhǎng)。

未來公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的有利條件如下：第一，一批原料藥新品種專利陸續(xù)到期。維格列汀、利伐沙班、米拉貝隆、阿哌沙班、達(dá)比加群酯、替格瑞洛等品種公司已向多個(gè)國(guó)家提交了注冊(cè)申請(qǐng)，下游有眾多的制劑合作廠家，故新產(chǎn)品原料藥出口會(huì)有較高增速。

第二，有更多的原料藥品種申請(qǐng)了國(guó)內(nèi)注冊(cè)，目前同和獲得批準(zhǔn)的品種有塞來昔布、替格瑞洛、鹽酸文拉法辛，已提交發(fā)補(bǔ)的品種有利伐沙班，正在發(fā)補(bǔ)的品種有米拉貝隆、加巴噴丁、非布司他。已提交注冊(cè)申請(qǐng)或即將提交的品種有維格列汀、阿哌沙班、瑞巴派特、依度沙班、阿齊沙坦、恩格列凈、卡格列凈、富馬酸沃諾拉生等。內(nèi)銷將保持持續(xù)的快速增長(zhǎng)。

第三，加巴噴丁新工藝的大客戶變更已于十月中旬前全部完成，明年加巴噴丁將實(shí)現(xiàn)正常生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率將大幅提高。

第四，隨著二廠區(qū)部分生產(chǎn)裝置的建成，CMO/CDMO板塊有望進(jìn)一步發(fā)力，部分老項(xiàng)目將開始放量，同時(shí)接受新項(xiàng)目的能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

二、接下來進(jìn)入投資者提問環(huán)節(jié)：

問：公司前三季度毛利率同比下降4.5%是否主要受到原材料漲價(jià)影響?

答：2021年1-3季度毛利率為30.16%，較上年同期下降4.52%，主要是受三大宏觀因素影響：基礎(chǔ)化工原料大幅漲價(jià);人民幣升值;運(yùn)輸成本增加。之前同和從保護(hù)客戶角度考慮，一直以內(nèi)部挖潛消化以上三大不利因素。鑒于全球通脹的持續(xù)，公司已經(jīng)在與客戶商議提價(jià)，并得到大多數(shù)客戶的理解，2021年第四季度及2022年公司產(chǎn)品會(huì)適當(dāng)提價(jià)。

問：公司在cmo/cdmo業(yè)務(wù)方面有何計(jì)劃?核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在哪些方面?

答：公司在早年已對(duì)CDMO/CMO業(yè)務(wù)進(jìn)行布局，至今與國(guó)際客戶已經(jīng)達(dá)成多個(gè)項(xiàng)目合作，包括原研公司創(chuàng)新藥的合作。之前由于產(chǎn)能的限制，同和在CMO/CDMO項(xiàng)目上較為保守，嚴(yán)格控制合作伙伴與合作品種，以成功率為主要追求。隨著今年下半年部分項(xiàng)目的逐步放量，以及公司一廠區(qū)產(chǎn)能的提升、二廠區(qū)一期的建成，接受新項(xiàng)目的能力進(jìn)一步增強(qiáng)，同和將在CM0/CDMO項(xiàng)目上采取更為積極的姿態(tài)，逐步提升此類項(xiàng)目在公司業(yè)務(wù)上的占比，目前已經(jīng)有不少國(guó)內(nèi)外客戶的CM0/CDMO項(xiàng)目處于洽談階段。預(yù)計(jì)2022年CM0/CDMO項(xiàng)目收入會(huì)超過1億元。公司已為CM0/CDMO項(xiàng)目專門成立了研發(fā)團(tuán)隊(duì)。公司在微通道反應(yīng)技術(shù)上已耕耘多年，并在生產(chǎn)上有了較多的應(yīng)用，在光照反應(yīng)、酶催化等技術(shù)上也有專門的研究團(tuán)隊(duì)，這些領(lǐng)域同和已形成自己的特色。

問：限電、限產(chǎn)問題對(duì)公司是否有影響?如果有影響，何時(shí)能夠恢復(fù)?

答：根據(jù)江西省發(fā)改委、工信廳及國(guó)網(wǎng)江西省電力有限公司的文件通知，公司所在園區(qū)下發(fā)了高耗能行業(yè)輪停企業(yè)表，公司不屬于高耗能企業(yè)，不在限電限產(chǎn)名單中。但上游中間體廠商可能會(huì)因限電限產(chǎn)提高中間體價(jià)格，從而使公司受到一些間接影響。

問：替格瑞洛原料藥在6月份取得了國(guó)內(nèi)注冊(cè)證書，公司對(duì)其今年國(guó)內(nèi)外銷售情況有何展望?

答：今年新產(chǎn)品替格瑞洛銷售增速較快，銷售額已超過5000萬元，國(guó)內(nèi)外銷售勢(shì)頭都非常好，國(guó)外如印度等國(guó)家已完成官方注冊(cè)，并已經(jīng)遞交美國(guó)、歐盟等高端市場(chǎng)的官方注冊(cè)申請(qǐng)，公司有信心爭(zhēng)取替格瑞洛產(chǎn)品全球第一的位置。公司認(rèn)為2022年替格瑞洛銷售額過億是大概率事件。

問：加巴噴丁技改對(duì)毛利率提升情況如何?未來有何銷售預(yù)期?

答：加巴噴丁在工藝優(yōu)化之后產(chǎn)能提升，成本降低，放量之后新工藝的加巴噴丁毛利率與老工藝相比在毛利率上至少有15個(gè)百分點(diǎn)左右的提升。前三季度加巴噴丁銷量較上年同期增幅達(dá)65.66%，隨著技改完成，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，生產(chǎn)成本在原料成本略有上漲的情況下較上年同期有較大幅度下降。公司2022年加巴噴丁的銷量有望超過1000噸。

問：疫情對(duì)公司需求方面有沒有影響?

答：疫情對(duì)公司產(chǎn)品市場(chǎng)需求量影響輕微。

問：公司對(duì)醋氯芬酸、塞來昔布、坎地沙坦酯的未來有何展望?

答：公司在醋氯芬酸原料藥的全球供應(yīng)中已占據(jù)重要地位，增長(zhǎng)空間有限，希望繼續(xù)保持。塞來昔布原料藥今年增速較快，前三季度銷量遠(yuǎn)超過以往全年銷量。塞來昔布在2020年7月國(guó)內(nèi)注冊(cè)獲批并于當(dāng)年四季度開始了國(guó)內(nèi)銷售，采用本公司原料藥的二家制劑廠家在集采中標(biāo)的四家企業(yè)中排在第一和第二位;日本市場(chǎng)也開始放量，美國(guó)、歐洲注冊(cè)幾年前已獲批，其他市場(chǎng)也在陸續(xù)完成注冊(cè)，故未來塞來昔布銷量還會(huì)有較大幅度提升，公司已將塞來昔布的150噸產(chǎn)能擴(kuò)大到200噸，預(yù)計(jì)2022年產(chǎn)能利用率在80%-90%;公司的銷售目標(biāo)是占據(jù)全球50%的市場(chǎng)份額?？驳厣程辊ネ偷母?jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。在沙坦類中，公司對(duì)新產(chǎn)品阿齊沙坦寄予厚望，其專利還未到期，公司對(duì)自身的工藝較有信心，阿齊沙坦有可能成為同和最具競(jìng)爭(zhēng)力的沙坦類原料藥。

問：二廠區(qū)幾個(gè)車間目前是否進(jìn)入了試生產(chǎn)?二廠區(qū)二期的建設(shè)情況如何?

答：二廠區(qū)一期共有4個(gè)車間，目前已有2個(gè)車間完成了相關(guān)審批，在做試生產(chǎn)前期準(zhǔn)備，另外2個(gè)車間還在設(shè)備調(diào)試，一期預(yù)計(jì)在2022年底正式投產(chǎn)。因一廠區(qū)中試車間小，之前工藝優(yōu)化能力受限，二廠區(qū)一期4個(gè)車間中有1個(gè)車間專門用于中試，中試能力較一廠區(qū)擴(kuò)大10倍。二廠區(qū)二期目前還在做前期準(zhǔn)備，二期將建設(shè)7個(gè)合成車間，公用工程部分已在一期基本完成，故二期建設(shè)將會(huì)較快，預(yù)計(jì)2023年底完成設(shè)備安裝。

問：今后幾年研發(fā)費(fèi)用率展望?固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)固節(jié)奏展望?

答：公司今后幾年研發(fā)費(fèi)用率會(huì)保持在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8%左右的水平;二廠區(qū)2022年試生產(chǎn)一年，2023年開始轉(zhuǎn)固。

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