“拯救”美國(guó)制藥的任務(wù)，居然要交給柯達(dá)(KODK.US)？

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“虎嗅APP”，作者：石晗旭。

這段時(shí)間以來(lái)，醫(yī)藥公司大漲已經(jīng)不算稀奇。但你敢信柯達(dá)（KODK.US）居然成為了其中一員？

沒錯(cuò)，就是那個(gè)“串起生活每一刻”的沒落膠卷巨頭柯達(dá)。美國(guó)時(shí)間7月28日，柯達(dá)獲得了美國(guó)聯(lián)邦政府7.65億美元的貸款，正式進(jìn)軍制藥業(yè)。

據(jù)媒體報(bào)道，這筆錢來(lái)自于美國(guó)國(guó)際發(fā)展金融公司（DFC），是美國(guó)政府依據(jù)《國(guó)防生產(chǎn)法》下發(fā)的首筆此類貸款，柯達(dá)將使用這筆資金生產(chǎn)一些仿制藥的原料藥（Active Pharmaceutical Ingredients）。

特朗普認(rèn)為，柯達(dá)能夠以“既有成本競(jìng)爭(zhēng)力又環(huán)保的方式制造原材料”，保證25%美國(guó)仿制藥所需原料藥的供應(yīng)。柯達(dá)則補(bǔ)充這25%是指在非生物、非抗菌類仿制藥所需原料藥中的占比，比如用于特朗普此前一直瘋狂安利、但最終被科學(xué)家鑒定為對(duì)衛(wèi)生事件無(wú)效的抗瘧疾藥羥氯喹的生產(chǎn)。

消息一出，當(dāng)天柯達(dá)盤中股價(jià)一度暴漲350%。前日漲幅更是一度擴(kuò)大到537%，盤中9次觸發(fā)熔斷。

實(shí)際上，這是公共衛(wèi)生事件以來(lái)特朗普政府第三次動(dòng)用《國(guó)防生產(chǎn)法》，前兩次分別是要求通用汽車公司生產(chǎn)呼吸機(jī)，及命令聯(lián)邦政府幫助呼吸機(jī)制造商解決供應(yīng)鏈難題。

不難看出，眼下大流行病的形勢(shì)讓特朗普希望通過(guò)扶植企業(yè)強(qiáng)化本土制藥供應(yīng)鏈，以免美國(guó)的制藥業(yè)被國(guó)外供應(yīng)商卡了脖子。白宮發(fā)言人Peter Navarro表示：“如果說(shuō)我們從全球流行病中學(xué)到了什么的話，那就是美國(guó)人的基本藥物依賴外國(guó)供應(yīng)鏈?zhǔn)俏ｋU(xiǎn)的?！?/strong>

然而，就憑一個(gè)柯達(dá)？ 

01 做膠卷的也能做藥？

這事兒乍聽起來(lái)讓人產(chǎn)生的第一個(gè)疑惑是，做膠卷的柯達(dá)怎么能做藥。

但實(shí)際上，這并非柯達(dá)首次進(jìn)軍醫(yī)療領(lǐng)域。

早在1988年，柯達(dá)便成立過(guò)伊士曼制藥業(yè)務(wù)部，做保健用品，并用51億美元收購(gòu)了藥企斯特林。不過(guò)顯然，光敏化學(xué)藥品的研發(fā)與藥物研發(fā)是兩個(gè)完全不同的領(lǐng)域。短短6年后，柯達(dá)就以折半的價(jià)格出售了這部分業(yè)務(wù)，給這次收購(gòu)畫上了災(zāi)難性的句號(hào)。

柯達(dá)與醫(yī)療有關(guān)的另一個(gè)業(yè)務(wù)是醫(yī)療成像，但也在2007年由于連年虧損被分拆出售。

就在這段時(shí)間里，錯(cuò)失了數(shù)碼影像黃金時(shí)代的柯達(dá)公司每況愈下，到2012年申請(qǐng)破產(chǎn)，成為了廣為人知的憾事。

2013年9月，重組后的柯達(dá)再次公開發(fā)行股票，但表現(xiàn)仍然不如人意。近三年來(lái)，柯達(dá)的營(yíng)收以每年約10%的速度下降，到今年一季度仍維持這一降幅，營(yíng)收僅有2.67億美元，虧損達(dá)1.11億美元。再次發(fā)行時(shí)25.5美元的股價(jià)，在這次獲得貸款支持消息出來(lái)之前，已在不到3美元的價(jià)格保持了相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。

近5日柯達(dá)股價(jià)走勢(shì)

而在此期間，昔日最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手日本富士不僅在影像領(lǐng)域碾壓了柯達(dá)，就連在制藥領(lǐng)域也領(lǐng)先了柯達(dá)好幾步。

自1986年起，富士陸續(xù)收購(gòu)了幾家醫(yī)學(xué)診斷成像公司、生物醫(yī)藥公司。其中，富士于2013年收購(gòu)的制藥公司Diosynth Biotechnologies正在支持一種疫苗的生產(chǎn)，該疫苗是美國(guó)政府疫苗研發(fā)計(jì)劃中的一員。富士2019財(cái)年財(cái)報(bào)顯示，2019年4月1日~2020年3月31日，公司在醫(yī)療保健及高性能材料業(yè)務(wù)上全年?duì)I收為93.96億美元，占總營(yíng)收的44.2%。

富士在醫(yī)療領(lǐng)域的發(fā)展從側(cè)面證明了柯達(dá)轉(zhuǎn)型制藥的可能性。

在柯達(dá)首席執(zhí)行官Jim Continenza看來(lái)，柯達(dá)在化學(xué)和先進(jìn)材料領(lǐng)域100多年的積累及基礎(chǔ)架構(gòu)讓該公司具備快速啟動(dòng)并運(yùn)行的能力。而這次獲得大額政府貸款，對(duì)柯達(dá)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)證明自己的機(jī)會(huì)，也意味著新生機(jī)。

再者來(lái)講，這次柯達(dá)要做的并不是藥物研發(fā)，而是生產(chǎn)仿制藥所需的基礎(chǔ)原料藥。要知道，仿制藥是指最初的原創(chuàng)藥品專利已經(jīng)過(guò)了20年保護(hù)期，各家藥企均可生產(chǎn)。換句話說(shuō)，相比于此前柯達(dá)想開發(fā)新藥，仿制藥的難度已經(jīng)低了好幾個(gè)檔次，原料藥的生產(chǎn)相對(duì)更加容易。

在Jim Continenza的規(guī)劃中，原料藥生產(chǎn)最終將占柯達(dá)業(yè)務(wù)的30%~40％，雖然距離柯達(dá)做到大規(guī)模生產(chǎn)可能還有3~4年。

值得注意的是，在生產(chǎn)以外，柯達(dá)將面臨的挑戰(zhàn)還有很多。譬如，公共衛(wèi)生事件所帶來(lái)的某些藥物的利好期未必會(huì)持續(xù)很久，而FDA批準(zhǔn)新的原料藥供應(yīng)商還需要時(shí)間，到時(shí)候是否能輕松找到買家將直接決定柯達(dá)制藥的命運(yùn)。而公共衛(wèi)生事件過(guò)后，柯達(dá)是否能夠應(yīng)付海外供應(yīng)商的價(jià)格戰(zhàn)，也是未知數(shù)。

更何況，柯達(dá)的經(jīng)營(yíng)管理水平目前并不為人看好。

02 將制藥業(yè)帶回美國(guó)，能靠柯達(dá)？

不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，雖然柯達(dá)具備原料藥的生產(chǎn)能力，但相比于專業(yè)的藥企無(wú)疑經(jīng)驗(yàn)還是差了一大截。

而如前文所述，美國(guó)政府決定給柯達(dá)這7.65億美元的貸款，是出于本土制藥被卡脖子的危機(jī)感。

早前考慮到降低成本和保護(hù)環(huán)境的訴求，新藥研發(fā)實(shí)力全球第一的美國(guó)選擇將仿制藥和合成藥物的原料藥陸續(xù)交給國(guó)外廠商生產(chǎn)。據(jù)美國(guó)食藥監(jiān)局FDA統(tǒng)計(jì)，2018年美國(guó)流通藥品中，有88%的原料藥來(lái)自國(guó)外，印度和中國(guó)分別占31%和14%。同時(shí)，美國(guó)市場(chǎng)上還有24%的成品藥來(lái)自印度，而印度的制藥原料又有70%來(lái)自中國(guó)。

而在全球公共衛(wèi)生事件爆發(fā)后，初期中國(guó)的供應(yīng)鏈在生產(chǎn)和運(yùn)輸上難以保證，而此后中美關(guān)系又急轉(zhuǎn)直下。3月，自顧不暇的印度宣布限制布洛芬、撲熱息痛、紅霉素等26種原料藥和成品藥的出口。

一時(shí)之間，美國(guó)陷入了部分藥物緊缺的境地。紐約州州長(zhǎng)Andrew Cuomo曾在一份聲明中表示：“我們?cè)僖膊幌Ｍ揽繌闹袊?guó)或其它地方進(jìn)口的貨物來(lái)獲得救生醫(yī)療用品。”

正因如此，特朗普提出了將制藥業(yè)帶回美國(guó)的愿景。但令人費(fèi)解的是，他居然選擇了看起來(lái)毫不專業(yè)的柯達(dá)。

美國(guó)投行和分析師們也直呼看不懂。“為什么具有能力和專有技術(shù)的仿制藥公司尚未獲得此類合同，我們感到很困惑”，SVB Leerink的Ami Fadia對(duì)投資者表示。

最可能的解釋，大概是特朗普發(fā)言中所說(shuō)的柯達(dá)具有“成本競(jìng)爭(zhēng)力”吧。

當(dāng)然，美國(guó)政府也不會(huì)將如此大的賭注完全壓在一個(gè)“外行”身上。今年5月，美國(guó)公益藥品生產(chǎn)企業(yè)Phlow得到了美國(guó)生物醫(yī)學(xué)高級(jí)研究和開發(fā)局（BARDA）3.54億美元的資助，用于生產(chǎn)基礎(chǔ)藥物的原料藥，輔助治療患者所需的止痛藥、降壓藥、抗生素等藥物的生產(chǎn)。

而Phlow和柯達(dá)可能只是個(gè)開始?！皩⒅扑帢I(yè)帶回美國(guó)并非易事，我們相信領(lǐng)先的仿制藥生產(chǎn)商最終將成為解決方案的一部分”，Ami Fadia推測(cè)。

（編輯：張金亮）