國(guó)信證券：維持中礦資源(002738.SZ)“買入”評(píng)級(jí) Q3利潤(rùn)環(huán)比大增 TANCO鋰輝石采選項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告，維持中礦資源(002738.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年?duì)I收為23.54/52.23/73.98億元，同比增84.5/121.9/41.6%，歸母凈利為4.39/7.27/9.56億元，同比增152.2/65.4/31.5%;攤薄EPS為1.36/2.25/2.96元，當(dāng)前現(xiàn)價(jià)PE為46/28/21X。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

21Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.29億元，環(huán)比+41.18%

公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.95億元，同比+69.43%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.02億元，同比+200.72%，符合此前預(yù)告2.85-3.05億元的區(qū)間范圍之內(nèi);實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.92億元，同比+259.02%。21Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.21億元，同比+71.01%，環(huán)比+3.33%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.29億元，同比+406.31%，環(huán)比+41.18%，符合此前預(yù)告1.12-1.32億元的區(qū)間范圍之內(nèi);實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.28億元，同比+456.38%，環(huán)比+42.75%。

氫氧化鋰/碳酸鋰項(xiàng)目點(diǎn)火試生產(chǎn)，TANCO鋰輝石采選項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)

新建年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰和電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線項(xiàng)目，已通過(guò)試生產(chǎn)審核，完成試生產(chǎn)備案報(bào)批手續(xù)，于8月19日建設(shè)完畢并成功點(diǎn)火投料試生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，目前已產(chǎn)出電池級(jí)產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)銷售，預(yù)計(jì)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)。該項(xiàng)目投產(chǎn)之后，有望快速打開(kāi)公司新的成長(zhǎng)空間，為公司未來(lái)在新能源鋰電業(yè)務(wù)奠定良好的基礎(chǔ)。

鋰鹽資源保障方面，公司所屬加拿大TANCO礦山現(xiàn)有12萬(wàn)噸/年處理能力的鋰輝石采選系統(tǒng)技改恢復(fù)項(xiàng)目于10月15日正式投產(chǎn)。另外為滿足公司所屬2.5萬(wàn)噸電池級(jí)氫氧化鋰和碳酸鋰生產(chǎn)線原料需求，抓住鋰電新能源市場(chǎng)機(jī)遇，將資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，目前公司正積極推進(jìn)TANCO礦區(qū)的露天開(kāi)采方案，TANCO礦區(qū)在露采方案的條件下保有鋰礦產(chǎn)資源量將會(huì)大幅度增加，露采方案及新建50萬(wàn)噸/年處理能力的選礦廠的可行性研究工作正在進(jìn)行之中。

氟化鋰業(yè)務(wù)方面，公司目前具有3000噸/年電池級(jí)氟化鋰生產(chǎn)能力，同時(shí)在原有產(chǎn)能基礎(chǔ)上，公司對(duì)氟化鋰生產(chǎn)線進(jìn)行技改擴(kuò)建，該技改項(xiàng)目已于7月取得江西省新余市高新區(qū)生態(tài)環(huán)境局的環(huán)評(píng)批復(fù)，計(jì)劃年內(nèi)實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)氟化鋰產(chǎn)能將提升至6000噸/年。

投資建議：考慮到公司在全球銫銣鹽市場(chǎng)占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，且在國(guó)內(nèi)電池級(jí)氟化鋰市場(chǎng)占有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，未來(lái)如果在電池級(jí)氫氧化鋰/碳酸鋰市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破，將有望實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。

風(fēng)險(xiǎn)提示：銫銣鹽和鋰鹽市場(chǎng)需求不達(dá)預(yù)期;公司擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期。