國信證券：維持蔚藍鋰芯(002245.SZ)“買入”評級 電動工具鋰電需求穩(wěn)健

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，維持蔚藍鋰芯(002245.SZ)“買入”評級，預(yù)計2021-23年歸母凈利潤為7.3/10.6/15.7億元，同比增長162%/46%/48%，對應(yīng)21-23年EPS分別為0.7/1.03/1.52元，當前股價對應(yīng)PE為32/22/15倍。

國信證券主要觀點如下：

21年前三季度盈利5.05億元，業(yè)績符合預(yù)期

公司21Q1-Q3實現(xiàn)營收47.48億元，同比+69%;對應(yīng)Q3營收16.64億元，環(huán)比+3%。21Q1-Q3公司實現(xiàn)歸母凈利潤5.05億元，同比+187%;對應(yīng)Q3歸母凈利潤1.66億元，環(huán)比-7%。21Q3公司毛利率為21.66%、環(huán)比-0.55pct;凈利率為10.52%，環(huán)比-1.56pct。公司鋰電池業(yè)務(wù)提價順利，盈利能力得到保持，LED業(yè)務(wù)扭虧為盈。

電動工具鋰電需求穩(wěn)健，公司攜手大客戶加速國產(chǎn)替代

電動工具鋰電需求強勁帶動出貨高增。21年1-9月國內(nèi)電動工具累計產(chǎn)量2.05億臺，同比+29%。受益電動化、無繩化趨勢，電動工具鋰電池需求持續(xù)強勁。公司憑借高倍率電池性能優(yōu)勢，與BOSCH、TTI、寶時得、格力博等國內(nèi)外一線工具制造商深入合作。21年8月公司與博世簽訂9585萬美元18650電池供應(yīng)訂單，夯實業(yè)績確定性。

公司定增擴產(chǎn)再加速，調(diào)價順價盈利維持穩(wěn)定

公司現(xiàn)有電池年產(chǎn)能4億顆，張家港二期項目已于10月份開始投產(chǎn)，有望貢獻3億顆新產(chǎn)能。21年10月公司發(fā)布新的定增預(yù)案，相較年初方案，此次募資金額由15億提升至25億，產(chǎn)能規(guī)劃新增10億Ah。新定增方案規(guī)劃在淮安新建40Ah鋰離子電池項目，建設(shè)周期為15個月。

預(yù)計在電動工具鋰電供需偏緊下，公司大幅擴產(chǎn)有望加速國產(chǎn)替代，同時公司憑借長期合作和良好口碑，在原材料價格上漲背景下積極發(fā)揮議價權(quán)、實現(xiàn)產(chǎn)品價格順價。該行非?？春霉疽揽考夹g(shù)、成本和客戶等優(yōu)勢，緊抓國產(chǎn)替代紅利。

風(fēng)險提示：電動工具鋰電池需求不達預(yù)期;新產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期。