太平洋證券：維持金誠(chéng)信(603979.SH)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)38.3元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，太平洋證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持金誠(chéng)信(603979.SH)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)38.3元，綜合預(yù)計(jì)2021-2023年歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到5.06/9.07/11.3億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.85/1.53/1.9元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為25.8/14.4/11.6倍。

太平洋證券主要觀點(diǎn)如下：

由礦山綜合服務(wù)商向礦商延伸，“服務(wù)+資源”雙輪驅(qū)動(dòng)，公司發(fā)展進(jìn)入新階段。

公司是具有高成長(zhǎng)性礦山服務(wù)商龍頭，以采礦運(yùn)營(yíng)管理、礦山工程建設(shè)等礦山服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，同時(shí)積極向資源開發(fā)領(lǐng)域延伸，收購(gòu)多個(gè)磷礦、銅礦，探索出具有金誠(chéng)信特色的“服務(wù)+資源”的業(yè)務(wù)模式，公司正式進(jìn)入由礦山綜合服務(wù)商向礦商延伸發(fā)展的新時(shí)期。

受益高礦價(jià)后周期，業(yè)務(wù)進(jìn)入高速發(fā)展期。

高礦價(jià)帶動(dòng)行業(yè)進(jìn)入高景氣周期，并將繼續(xù)維持很長(zhǎng)時(shí)間，礦業(yè)資本開支或在未來可預(yù)見的三年內(nèi)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)(金屬價(jià)格領(lǐng)先礦業(yè)開支1-2年時(shí)間)。作為礦山服務(wù)的龍頭企業(yè)，公司將充分受益于高礦價(jià)后周期帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，進(jìn)入高速發(fā)展期。

全球礦山深井化，自然崩落法，構(gòu)建公司護(hù)城河。

隨著淺部資源的減少，全球礦山進(jìn)入深部開采階段，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢(shì)將構(gòu)建公司護(hù)城河;國(guó)內(nèi)唯二具備自然崩落法成功經(jīng)驗(yàn)的服務(wù)商，有望獲取紫金礦業(yè)等更多礦商巨頭訂單。公司深耕大型礦山開發(fā)服務(wù)的優(yōu)質(zhì)賽道，得到艾芬豪等國(guó)際礦商巨頭認(rèn)可，海外訂單有望加速增長(zhǎng)，未來想象空間更大。

低價(jià)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，礦山產(chǎn)量放量在即，有望再造一個(gè)金誠(chéng)信。

公司利用自身優(yōu)勢(shì)，低價(jià)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資源二岔河磷礦、Dikulushi銅礦、Lonshi銅礦和SanMatias等優(yōu)質(zhì)礦山。Dikulushi銅礦2021年底建成投產(chǎn)，貢獻(xiàn)1萬噸銅金屬產(chǎn)能，2023年底Lonshi銅礦投產(chǎn)再貢獻(xiàn)4萬噸銅;2024年建成投產(chǎn)二岔河磷礦，年產(chǎn)80萬噸(原礦品位高達(dá)32%，免選礦)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，礦山建設(shè)項(xiàng)目落地不及預(yù)期;全球礦業(yè)開支不及預(yù)期;全球流動(dòng)性收緊超出預(yù)期導(dǎo)致金屬阿濟(jì)格超預(yù)期下跌;自有礦山建設(shè)及投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。