國信證券：維持華陽集團(002906.SZ)“買入”評級 市場持續(xù)開拓 客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，維持華陽集團(002906.SZ)“買入”評級，預(yù)計2021/22/23年歸母凈利3.03/4.42/5.52億(原21/22年預(yù)期2.91/3.95億)，對應(yīng)EPS為0.64/0.93/1.17元，對應(yīng)PE為64/44/35倍。

國信證券主要觀點如下：

2021年前三季度盈利增幅超100%，業(yè)績略超預(yù)期

華陽集團2021年前三季度業(yè)績預(yù)告：前三季度歸母凈利潤2.02-2.12億元，同比增長126.18%-137.37%;單Q3歸母凈利潤0.65-0.75億元，同比增長73.37%-100.04%。2021年前三季度業(yè)績較上年同期大幅增加的主要原因在于公司汽車電子智能座艙業(yè)務(wù)包括中控、HUD、無線充電、數(shù)字儀表等訂單大幅增加，精密壓鑄業(yè)務(wù)訂單大幅增加。

產(chǎn)品端，積極布局智能座艙、智能駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)三大領(lǐng)域

1)智能座艙：國內(nèi)乘用車前裝HUD市場滲透率已提升至5%，華陽W-HUD市場份額位居前三，已搭載多款車型量產(chǎn)上市，AR-HUD項目研發(fā)持續(xù)推進，并于今年下半年搭載車型上市，實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)。此外，公司推出的智能座艙域控制器具備高集成度和擴展性，已獲得項目定點。

2)智能駕駛：華陽與地平線強強聯(lián)合，目前，基于地平線征程2推出的DMS產(chǎn)品將搭載車機年內(nèi)量產(chǎn)，基于地平線征程3多模態(tài)交互產(chǎn)品正在開發(fā)中;煜眼攝像頭、360環(huán)視已搭載多款車型量產(chǎn)，DMS、APA產(chǎn)品已獲得項目定點。

客戶端，市場持續(xù)開拓，客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

1)汽車電子：2021年，公司汽車電子業(yè)務(wù)獲得了包括長安福特、PSA、北京現(xiàn)代、長城、長安、廣汽、北汽、吉利、奇瑞、百度、蔚來、威馬及金康賽力斯等客戶的新項目訂單。公司客戶質(zhì)地優(yōu)異，涵蓋優(yōu)質(zhì)自主、造車新勢力及合資品牌，打開汽車電子業(yè)務(wù)增量空間。

2)精密壓鑄：成功導入泰科、上海聯(lián)電、蕪湖緯湃、大疆、德國海拉、富臨精工、北美及歐洲采埃孚、速騰聚創(chuàng)等客戶的新項目，其中新能源汽車相關(guān)項目訂單持續(xù)增加。

風險提示：上游缺芯風險和下游產(chǎn)銷風險。