國信證券：維持全志科技(300458.SZ)“買入”評級 業(yè)績符合預(yù)期 需求持續(xù)高景氣

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，維持全志科技(300458.SZ)“買入”評級，看好AIoT賽道的高景氣度以及公司的業(yè)務(wù)布局，維持此前盈利預(yù)測，2021-23年歸母凈利潤為5/7.1/8.6億元，PE為42/30/25倍。

事件：公司發(fā)布2021年前三季度業(yè)績預(yù)告，期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤盈利3.55-4.25億元，同比增長101.77%-141.56%，扣非后歸母凈利潤為3.25-3.75億元，同比增長208.83%-256.34%;第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤盈利1.3-1.63億元，同比增長44.62%-81.33%。扣非后歸母凈利潤為1.25-1.6億元，同比增長279.81%-386.16%。業(yè)績符合預(yù)期。

國信證券主要觀點如下：

業(yè)績符合預(yù)期，需求持續(xù)高景氣

2021Q3單季度的扣非后歸母凈利潤預(yù)告區(qū)間相比2021Q2環(huán)比增長幅度為0%-28%，Q3單季度的非經(jīng)常損益對凈利潤的影響金額約為300萬元。Q3業(yè)績保持高增長主要系智能硬件、智能車載及編解碼產(chǎn)品營業(yè)收入持續(xù)增長及毛利率提升帶動凈利潤的高增長。Q3相比Q2芯片上游產(chǎn)能供應(yīng)相對穩(wěn)定，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)品價格可能穩(wěn)中有升，整體需求呈現(xiàn)持續(xù)旺盛的態(tài)勢。

音視頻+AI成為AIoT時代新需求，看好AIoT芯片賽道的持續(xù)高景氣

終端智能化浪潮下，對主控芯片的性能要求和需求不斷提升，AIoT芯片行業(yè)具有長期可持續(xù)性成長性。全志科技持續(xù)保持高研發(fā)投入，在視頻編解碼、模擬電源、無線通信等領(lǐng)域積累了豐富的IP，在智能音箱、掃地機器人、智能家電、OTT盒子、平板等領(lǐng)域具備行業(yè)領(lǐng)先地位，并積極布局車規(guī)級和工業(yè)級領(lǐng)域，有望充分享受行業(yè)紅利。同時，公司目前已經(jīng)量產(chǎn)了XR系列MCU+WiFi產(chǎn)品，應(yīng)用于AIoT領(lǐng)域，有望進一步提升產(chǎn)品附加值。

風(fēng)險提示：AIoT應(yīng)用不及預(yù)期;產(chǎn)品升級迭代不及預(yù)期;競爭加劇。