安信證券：首予露笑科技(002617.SZ)“買入”評級 目標價17.2元

智通財經APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報告稱，首予露笑科技(002617.SZ)“買入”評級，目標價17.2元，預計2021-23年收入分別為35.35/44.48/55.42億元，凈利潤分別為3.01/4.26/5.52億元。

事件：9月29日，公司發(fā)布露笑科技股份有限公司2021年員工持股計劃(草案)。持股規(guī)模不超過200萬股，約占公司股本總額的0.12%。員工持股計劃股票來源為公司回購專用賬戶回購的公司A股普通股股票。員工持股計劃受讓公司回購股票的價格為每股0元，無需持有人出資。

安信證券主要觀點如下：

碳化硅應用前景廣闊，公司技術新突破：

第三代半導體碳化硅適合制作高溫、高頻、抗輻射及大功率器件，適用于電動車逆變器及充電樁、光伏逆變器、軌道交通等領域，據預測，全球SiC功率器件市場規(guī)模2018年為3.7億美元，預計2025年超過25億美元。公司目前研究的方向是導電襯底片，主要用在功率器件上。

公司在投資者互動平臺表示，公司憑借在原有藍寶石長晶切磨拋技術和設備制造上的優(yōu)勢，已全面掌握了6英寸導電型碳化硅晶體生長工藝參數之間的耦合關系，確定了各工藝參數的優(yōu)值，具備了可重復、可批量生長碳化硅晶體的設備及技術條件。導電型碳化硅主要應用于新能源汽車的三大組件：率控制單元(PCU)、逆變器和充電樁，隨著新能源汽車的銷量不斷增長和公司技術突破，該行看好公司業(yè)績增長。

披露股權激勵草案，注入發(fā)展新動力：

本員工持股計劃股票來源為公司回購專用賬戶回購的公司A股普通股股票，該計劃受讓公司回購股票的價格為每股0元，無需持有人出資。計劃的持有人范圍為公司(含下屬子公司)的董事(不含獨立董事)、監(jiān)事、高級管理人員、中層管理人員、核心技術骨干，以及符合本計劃草案規(guī)定的條件并經董事會同意的其他人員。

計劃實施后，公司全部有效的員工持股計劃所持有的股票總數累計不超過公司股本總額的10%，單個員工所獲股份權益對應的股票總數累計不超過公司股本總額的1%。員工持股計劃持股規(guī)模不超過2000000股，約占本員工持股計劃草案公告日公司股本總額1603671326股的0.12%。

公司層面業(yè)績考核，彰顯未來信心：

公司公告明確業(yè)績層面考核內容：第一個解鎖期，2021年公司碳化硅銷售收入不低于3000萬元;第二個解鎖期，2021、2022年公司碳化硅銷售收入累計不低于1億元;第三個解鎖期，2021、2022、2023年公司碳化硅銷售收入累計不低于5億元。

若本次員工持股計劃任一解鎖期公司層面業(yè)績考核指標未達成，本次員工持股計劃持有的份額對應當年度的標的股票權益不得解鎖歸屬，由管理委員會收回，公司擇機出售后所得資金歸屬于公司，該部分份額對應的貨幣資產(如有)由公司收回。公司明確業(yè)績考核目標，彰顯未來信心。

風險提示：下游市場景氣度不及預期的風險，研發(fā)進展不及預期的風險，客戶開拓不及預期的風險，短期償債風險。