中泰證券：維持林洋能源(601222.SH)“買入”評(píng)級(jí) 儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望快速增長

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持林洋能源(601222.SH)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)21-23年歸母凈利潤分別為10.39/14.25/18.06億元，EPS分別為0.58/0.79/1.01元，對(duì)應(yīng)2021年9月27日收盤價(jià)PE分別為25.1/18.3/14.5倍。

公司發(fā)布公告：與華能江蘇能源開發(fā)有限公司(華能江蘇)簽署投資合作框架協(xié)議，內(nèi)容包括：1)存量光伏發(fā)電項(xiàng)目收購：林洋能源持有的600MW光伏電站資產(chǎn)，如符合華能江蘇要求，擬收購項(xiàng)目90%股權(quán)，確保2021年底前項(xiàng)目移交量不少于267.23MW。

2)增量光伏項(xiàng)目開發(fā)：雙方成立合資公司，林洋能源占股10%，2021-2023年擬在江蘇、安徽等地累計(jì)開發(fā)不少于2GW大型光伏電站，由林洋能源負(fù)責(zé)開發(fā)，并優(yōu)先選擇林洋能源負(fù)責(zé)EPC及運(yùn)維。

3)儲(chǔ)能項(xiàng)目開發(fā)：雙方成立合資公司，林洋能源出資10%，擬在啟東建設(shè)80MW/160MWh儲(chǔ)能共享電站，力爭2021年內(nèi)開工、2022年6月30日前全容量并網(wǎng)運(yùn)行。

中泰證券主要觀點(diǎn)如下：

優(yōu)勢(shì)資源協(xié)同，支撐林洋光伏及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)加速。

華能江蘇為中國華能全資子公司，資源優(yōu)勢(shì)凸顯，林洋能源擁有光伏全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)布局，切開發(fā)建設(shè)、EPC及項(xiàng)目運(yùn)維經(jīng)驗(yàn)豐富、資質(zhì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，雙方本次合作覆蓋存量光伏電站收購、增量光伏項(xiàng)目開發(fā)及儲(chǔ)能項(xiàng)目開發(fā)，將充分發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì)資源協(xié)同作用。林洋能源將加快光伏及儲(chǔ)能項(xiàng)目建設(shè)節(jié)奏，積極支撐電網(wǎng)“以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)”建設(shè)，光伏及儲(chǔ)能業(yè)績有望迎來顯著彈性。

2021國內(nèi)電表招標(biāo)金額高增，海外電表業(yè)務(wù)持續(xù)突破。

2021年國網(wǎng)第一批電表招標(biāo)金額合計(jì)101億元，同比近翻倍增長，其中招標(biāo)數(shù)量大幅回升至2019年水平，且新標(biāo)準(zhǔn)電表價(jià)格顯著提升，未來智能物聯(lián)表滲透率持續(xù)提升，國內(nèi)招標(biāo)金額有望持續(xù)擴(kuò)張;公司電表產(chǎn)品與技術(shù)儲(chǔ)備行業(yè)領(lǐng)先，2021H1持續(xù)保持第一梯隊(duì)，國內(nèi)電表業(yè)務(wù)有望充分受益。同時(shí)，公司海外多領(lǐng)域電表業(yè)務(wù)取得突破，優(yōu)勢(shì)地位進(jìn)一步強(qiáng)化。

光儲(chǔ)配套項(xiàng)目加速落地，重點(diǎn)布局整縣分布式，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望快速增長。

截至2021年6月30日公司開發(fā)建設(shè)并持有已并網(wǎng)光伏電站容量超1.6GW，在建約600MW、在手儲(chǔ)備超6GW、已備案超2GW，項(xiàng)目資源充沛。雙碳戰(zhàn)略目標(biāo)下，公司多項(xiàng)重磅合作持續(xù)落地，風(fēng)光儲(chǔ)配套項(xiàng)目建設(shè)加速，同時(shí)公司積極響應(yīng)整縣分布式政策，加速推廣“林洋零碳方案”，截至2021H1整縣分布式光伏項(xiàng)目可開發(fā)資源超5GW。

儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，上半年公司與華為數(shù)字能源簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作研發(fā)創(chuàng)新大規(guī)模LFP儲(chǔ)能方案，與億緯鋰能成立合資公司，建設(shè)產(chǎn)能10GWh儲(chǔ)能專用LFP電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目。本次與華能江蘇合作包含80MW/160MWh儲(chǔ)能共享電站，有望支撐儲(chǔ)能業(yè)務(wù)規(guī)模及競(jìng)爭力加速提升。

公司已形成智能+新能源+儲(chǔ)能戰(zhàn)略格局。

國內(nèi)智能電表穩(wěn)居第一梯隊(duì)，海外電表進(jìn)入收獲期，2021國內(nèi)電表招標(biāo)金額有望高增，海外需求有望復(fù)蘇;光伏電站儲(chǔ)備資源豐富，EPC建設(shè)及自持電站規(guī)模有望持續(xù)上臺(tái)階;儲(chǔ)能業(yè)務(wù)加速布局，新能源制氫設(shè)備，新興業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)顯著新增量。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資不及預(yù)期、上游原材料漲價(jià)、市場(chǎng)競(jìng)爭加劇。