東吳證券：維持長安汽車(000625.SZ)“買入”評級 芯片短缺影響緩解

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，維持長安汽車(000625.SZ)“買入”評級，并維持2021-23年1062.14/1378.66/1735.74億元的營業(yè)收入，同比分別增加25.6%/29.8%/25.9%，對應(yīng)歸母凈利潤45.47/59.46/70.17億元，同比增加36.8%/30.8%/18%，EPS分別為0.6/0.78/0.92元，對應(yīng)PE估值為34/26/22倍。

公告要點：長安汽車8月產(chǎn)量163307輛，同比增6.27%，環(huán)比減9.41%;批發(fā)165143輛，同比減2.52%，環(huán)比減7.19%。長安自主(重慶長安+合肥長安)產(chǎn)量81510輛，同比增3.24%，環(huán)比減7.77%，銷量80656輛，同比減3.69%，環(huán)比減12.78%;長安福特產(chǎn)量35237輛，同比增105.91%，環(huán)比增19.48%，銷量30135輛，同比增48.97%，環(huán)比增15.70%。

東吳證券主要觀點如下：

芯片短缺影響緩解，7月長安產(chǎn)批整體同環(huán)比均實現(xiàn)正增長：

1)行業(yè)比較來看，8月乘聯(lián)會口徑狹義乘用車產(chǎn)量實現(xiàn)148.4萬輛(同比減11.2%，環(huán)比減2.7%)，批發(fā)銷量實現(xiàn)151.2萬輛(同比減12.9%，環(huán)比增0.2%)，長安汽車同比表現(xiàn)好于行業(yè)，主要系去年同期長安整體基數(shù)較低+長安福特同比漲幅較大;環(huán)比表現(xiàn)差于行業(yè)，芯片短缺影響持續(xù)，明星車型CS75PLUS/UNI系列等均下滑。

2)分自主及合資品牌來看，長安福特產(chǎn)量同環(huán)比大幅改善，同環(huán)比分別增加105.91%/19.48%，主力車型林肯冒險家/福睿斯等均同比大幅上漲，好于長安汽車整體表現(xiàn)。

3)分車型具體來看，UNI系列8月銷量8803輛，同環(huán)比分別為-13.58%/-13.14%;CS55月銷6545輛，同環(huán)比分別為-34.9%/-22.4%;CS75月銷15530輛，同環(huán)比分別為-30.8%/-22.8%。4)未來新車方面，8月成都車展新款UNIT、全新CS55PLUS、UNI-V等車型亮相，9月全新的第二代長安CS55PLUS正式上市，UNI-V預(yù)計2022Q1上市。合作華為以及寧德打造阿維塔首款智能電動SUVE11車型也于8月長安科技節(jié)首發(fā)亮相，并于2022年上市，共同助力長安全新產(chǎn)品周期持續(xù)放量。

長安自主小幅補(bǔ)庫，長安福特大幅補(bǔ)庫：

根據(jù)該行自建庫存體系，8月長安總體企業(yè)庫存為-1836輛，8月長安自主企業(yè)庫存當(dāng)月+854輛，企業(yè)庫存累計-96031輛(2017年1月開始)。長安福特企業(yè)庫存當(dāng)月+5102輛，企業(yè)庫存累計-13446輛(2017年1月開始)。

風(fēng)險提示：疫情控制低于預(yù)期;乘用車需求復(fù)蘇低于預(yù)期。