盯著美聯(lián)儲何時(shí)縮減購債已經(jīng)out了！專業(yè)人士稱何時(shí)結(jié)束更重要

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，周三，因杰克遜霍爾全球央行年會即將召開，投資者屏息凝神等待美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話，美股小幅收漲再創(chuàng)新高。近期金融市場上所有的討論都是關(guān)于美聯(lián)儲何時(shí)開始縮減購債，專業(yè)人士們則指出，對于從股票、債券、貨幣到一切來說，更重要的不是何時(shí)開始，而是縮減購債何時(shí)會結(jié)束。

前美林證券交易員Tom Essaye表示：“關(guān)鍵是美聯(lián)儲退出寬松政策的速度有多塊，然后(什么時(shí)候)轉(zhuǎn)化為第一次加息的時(shí)間?！?/p>

美聯(lián)儲目前每月購買1200億美元的證券，直到美國經(jīng)濟(jì)在實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)方面取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展。當(dāng)美聯(lián)儲在上一次經(jīng)濟(jì)衰退后退出每月購買850億美元的購債計(jì)劃時(shí)，該央行當(dāng)時(shí)用了10個(gè)月的時(shí)間。當(dāng)時(shí)的縮減購債是在2013年12月宣布的，并在次月開始，最后在2014年10月結(jié)束了所有的購買，于2015年12月開始加息。

目前貨幣市場交易員認(rèn)為，美聯(lián)儲將在2023年第一季度首次加息。摩根士丹利的美國利率策略主管Guneet Dhingra指出：“當(dāng)美聯(lián)儲實(shí)際宣布縮表時(shí)，它可能也會在一定程度上給出關(guān)于它將采取什么速度以及官員們想在這個(gè)過程中給出什么樣的信息，這可能為加息周期提供一個(gè)關(guān)鍵信號，特別是在加息的速度方面?！?/p>

自今年3月份以來，美國十年期國債收益率穩(wěn)步下行，目前在1.3%左右，離歷史最低點(diǎn)不遠(yuǎn)，因?yàn)槿藗儞?dān)心Delta變種會抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。長期和短期收益率之間的差距自3月份創(chuàng)下五年多來的高點(diǎn)以來也有所縮小，這是人們猜測美聯(lián)儲將開始撤回其刺激措施的一個(gè)跡象。

摩根士丹利預(yù)測，美國10年期國債收益率將在今年年底達(dá)到1.8%，美聯(lián)儲將在明年1月開始縮表，并在10月結(jié)束。該行預(yù)測，美聯(lián)儲的第一次加息將在2023年第二季度進(jìn)行。

Standard Bank Group的一位主管Steven Barrow表示，如果美聯(lián)儲推遲縮表，其風(fēng)險(xiǎn)要大于過早行動(dòng)。他指出，推遲可能會迫使該央行在結(jié)束債券購買的短短幾個(gè)月內(nèi)提高利率，這可能會使金融市場感到不安，將使投資者進(jìn)入日元和瑞士法郎等避風(fēng)港。

Barrow稱：“美聯(lián)儲這樣做(推遲結(jié)束債券購買)將是危險(xiǎn)的，我們知道，美聯(lián)儲在明年年底前后的某個(gè)時(shí)候提高利率，這并非不可能。我更關(guān)注美聯(lián)儲縮表什么時(shí)候結(jié)束，而不是什么時(shí)候開始。”

此次美聯(lián)儲政策的正?；L(fēng)險(xiǎn)更大，因?yàn)樵诮咏憷屎蛯捤烧叩谋尘跋拢殖霈F(xiàn)了債務(wù)上限危機(jī)，債券市場對利率的變化非常敏感。這種風(fēng)險(xiǎn)延申到了股市。全球范圍內(nèi)投入市場的廉價(jià)資金推動(dòng)了債券收益率的下降，激起了投資者對高收益的追求，幾乎所有地方都出現(xiàn)了泡沫的跡象。

MUFG Securities Americas的美國宏觀戰(zhàn)略主管George Goncalves表示：“在這種情況下，保證金的流動(dòng)性才是最重要的?？s表對資產(chǎn)的影響會從加密貨幣開始，延伸至一些股票和高收益?zhèn)??？s表對這些資產(chǎn)的影響將比美國國債更多，(失去美聯(lián)儲的支持)這些資產(chǎn)將不得不開始‘自力更生’”