小摩：股票對(duì)沖工具價(jià)格昂貴 債券對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)Taper風(fēng)險(xiǎn)更優(yōu)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根大通表示，投資者在希望對(duì)沖美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)政策變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)該更多的考慮債券市場(chǎng)，而不是股票市場(chǎng)。

這是因?yàn)楸M管債券市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)因貨幣政策變動(dòng)而波動(dòng)，但相對(duì)于其他對(duì)沖工具，它們提供了一種更便宜的替代方式。摩根大通分析師Marko Kolanovic領(lǐng)導(dǎo)下的戰(zhàn)略小組在周一的一份報(bào)告中表示，美國(guó)投資級(jí)和投機(jī)級(jí)債券的利息差自7月中旬以來(lái)持續(xù)擴(kuò)大，這導(dǎo)致了交易市場(chǎng)的波動(dòng)性可能持續(xù)到本月底。擴(kuò)大的原因主要原因是由于市場(chǎng)擔(dān)憂新冠Delta變體蔓延沖擊全球經(jīng)濟(jì)，以及在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)出現(xiàn)縮表的措辭。

在VIX期貨中，押注波動(dòng)率上漲的3個(gè)月期貨合約價(jià)格與押注下跌的相比，溢價(jià)漲至2018年初以來(lái)最高

"盡管在美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債規(guī)模下市場(chǎng)可能依然堅(jiān)挺，但希望對(duì)沖相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的人士應(yīng)考慮更多的信貸市場(chǎng)，而非股市，因信貸市場(chǎng)的波動(dòng)率上行空間有限且隱含波動(dòng)率水平較低，"摩根大通表示。

本周將舉行杰克遜霍爾年度會(huì)議，9月份的美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議也緊隨其后，市場(chǎng)正密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)在縮減購(gòu)債時(shí)間表上發(fā)出的信號(hào)。該行正努力在新冠疫情造成的經(jīng)濟(jì)損失和飆升的通脹之間取得平衡。與此同時(shí)，新冠疫情等不可預(yù)測(cè)的因素令投資者感到緊張，許多對(duì)沖工具相對(duì)昂貴，甚至像高漲的美國(guó)股市那樣在紀(jì)錄高位附近交易。這促使策略師們將目光投向比VIX等經(jīng)典指標(biāo)更遠(yuǎn)的領(lǐng)域。

對(duì)此，摩根大通建議投資者利用信貸市場(chǎng)對(duì)沖，"我們看好信用利差，但預(yù)計(jì)近期因新冠疫情風(fēng)險(xiǎn)和全球央行年會(huì)而產(chǎn)生波動(dòng)，"摩根大通策略師稱。