安信證券：維持寧波銀行(002142.SZ)“買入-A”評級 目標(biāo)價49.38元

智通財經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報告稱，維持寧波銀行(002142.SZ)“買入-A”評級，預(yù)計2021年營收增速為23.89%、凈利潤增速為25.91%，6個月目標(biāo)價為49.38元，相當(dāng)于2021年2.5PB。

安信證券主要觀點如下：

寧波銀行中報業(yè)績維持高成長屬性，基本面優(yōu)異。

二季度利潤增長主要依靠規(guī)模持續(xù)擴張、非息收入增長、稅收優(yōu)惠所驅(qū)動；而凈息差同比收窄、撥備計提增加則對業(yè)績形成負(fù)向貢獻(xiàn)。

1)二季度寧波銀行凈利息收入增速為12.23%，較Q1同比增速下降19.87pc，主要是因為Q2單季凈息差同比有所下行，而今年Q1凈息差同比是上升的，對凈利息收入增速形成拖累。

2)二季度非利息收入增速為77.19%，較Q1增速明顯提升，成為驅(qū)動營收增速改善的核心因素，主要是投資收益貢獻(xiàn)。

3)今年二季度，寧波銀行資產(chǎn)質(zhì)量仍然呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的趨勢，亮點在于上半年不良貸款凈生成率為0.47%，較一季度下降18bp；在不良貸款凈生成率下降的背景下，仍加大撥備計提力度，前瞻性應(yīng)對未來可能發(fā)生的風(fēng)險，在Q2營收、撥備前利潤增速維持較快增長的情況下，Q2凈利潤增速仍較Q1有所上升。

4)今年上半年，寧波銀行財富管理轉(zhuǎn)型與私行獲客在提速。從AUM結(jié)構(gòu)來看，2021年6月末，基金保有量占比為16.6%，較去年末提升2.2pc；今年上半年私行客戶數(shù)達(dá)到1.12萬戶，同比增長63.25%，同時私行AUM增長也略有提速。

展望未來，該行認(rèn)為，寧波銀行是實現(xiàn)高質(zhì)量擴張、優(yōu)秀銀行典范，其核心競爭力體現(xiàn)為管理體制優(yōu)秀、區(qū)位優(yōu)勢突出、業(yè)務(wù)模式清晰，中長期看ROE將保持穩(wěn)定且具備較好的成長性，理應(yīng)享有估值溢價。

風(fēng)險提示：異地分行下設(shè)機構(gòu)進(jìn)展不及預(yù)期；財富管理轉(zhuǎn)型進(jìn)度不及預(yù)期等。