國信證券：維持長春高新(000661.SZ)“買入”評級 業(yè)績略超預期 生長激素高增長

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，長春高新(000661.SZ)是生長激素優(yōu)質(zhì)賽道中的龍頭公司，行業(yè)壁壘高，且具有品牌和渠道優(yōu)勢，長期成長驅(qū)動力并未發(fā)生改變。通過內(nèi)生和外延擴充研發(fā)管線，在各個疾病領域儲備新產(chǎn)品，維持“買入”評級。

國信證券主要觀點如下：

上半年業(yè)績略超預期

2021年H1長春高新實現(xiàn)營收49.63億元(+26.7%)，歸母凈利潤19.23億元(+46.8%)，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流13.05億元(+60.5%)；Q2單季度營收26.82億元(+18.9%)，歸母凈利潤10.49億元(+36.7%)。公司毛利率上升至87.9%(+2.8pp)，研發(fā)費用率上升至7.1%(+2.3pp)，銷售費用率下降至27.4%(-4.3pp)。

金賽藥業(yè)：業(yè)績快速增長，長期成長動力十足

金賽藥業(yè)H1實現(xiàn)營收37.88億元(+49.4%)，凈利潤18.59億元(+64.6%)，業(yè)績持續(xù)高速增長。公司是國內(nèi)唯一擁有三種劑型生長激素的廠商，規(guī)格最為齊全；同時，成人適應癥的開發(fā)為公司打開新的成長空間。公司長期的成長驅(qū)動力在于生長激素渠道的拓展和下沉，且中國生長激素存量釋放的天花板還遠未達到，該行預計金賽藥業(yè)的業(yè)績?nèi)詫⒊掷m(xù)高增長。

百克生物：上半年業(yè)績受疫情影響

百克生物H1實現(xiàn)營收5.82億元(-1.7%)，凈利潤1.38億元(-19.2%)，上半年全國開展新冠疫苗集中接種，主要品種水痘疫苗的銷售受到影響。隨著凍干鼻噴疫苗下半年展開接種，預計疫苗業(yè)務今年將實現(xiàn)快速增長。

盈利預測：維持公司盈利預測，預計21-23年凈利潤41.1/51.5/62億元，同比增長35%/25%/20%，對應當前股價的估值為30/24/20x。生長激素市場空間巨大且消費屬性強，成長動力十足，流感疫苗也將帶來業(yè)績增量。

風險提示：生長激素銷售不及預期，集采政策風險。