安信證券：維持歐普康視(300595.SZ)“買入-A”評級 目標(biāo)價(jià)111.11元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)歐普康視(300595.SZ)2021年-2023年的收入增速分別為43.0%、38.6%、36.9%，凈利潤增速分別為45.4%、40.2%、38.0%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為132倍、94倍、68倍，維持“買入-A”評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為111.11元。

事件：公司發(fā)布2021年半年報(bào)，業(yè)績超預(yù)期。2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.70億元，同比增長91.94%;歸母凈利潤2.56億元，同比增長100.09%;報(bào)告期內(nèi)，公司非經(jīng)常性損益為4497萬元(主要為本期轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)的收益與理財(cái)產(chǎn)品收益)，因此公司2021Q1實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.11億元，同比增長89.60%。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

公司Q2單季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.83億元，同比增長46.68%;歸母凈利潤1.18億元，同比增長31.03%;扣非歸母凈利潤1.04億元，同比增長30.94%。此外，報(bào)告期內(nèi)公司毛利率為76.49%，較去年同期下降2.19pct，主要系公司合并部分新增子公司毛利率較低等原因所致;銷售費(fèi)用率為19.00%，較去年同期下降2.87pct;管理費(fèi)用率8.40%，較去年同期下降1.95pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.60%，較去年同期上升0.70pct，主要系本期執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則，將租賃負(fù)債的利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用所致。

角膜塑形鏡業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長，護(hù)理產(chǎn)品及醫(yī)療服務(wù)貢獻(xiàn)增量。

2021年上半年，角膜塑形鏡實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.25億元，同比增長82.60%;護(hù)理產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9171萬元，同比增長45.39%;普通框架鏡及其他實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7905萬元，同比增長65.90%;醫(yī)療服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6386萬元(2020年全年醫(yī)療服務(wù)板塊收入為6304萬元)。Q2單季度來看，角膜塑形鏡實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.58億元;護(hù)理產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5317萬元;普通框架鏡及其他實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3830萬元;醫(yī)療服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2945萬元。

公司積極投資新產(chǎn)品新技術(shù)，不斷拓展視光服務(wù)終端。

上半年，在新產(chǎn)品新技術(shù)投資方面，公司除了在眼科和視光方面積極布局外，在非眼科消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域的投資方面也取得了突破，通過中合歐普醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基金，在口腔隱形矯正、輔助生殖藥物、眼科藥物方面投資了2家創(chuàng)新企業(yè)，為公司在消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域的探索提供了良好的基礎(chǔ)。

截止報(bào)告期末，公司和基金已累計(jì)投資20余家企業(yè)，涉及視光檢查設(shè)備、視功能訓(xùn)練、智能光源、護(hù)眼產(chǎn)品、皮膚病治療、口腔隱形矯正、輔助生殖藥物、眼科藥物等領(lǐng)域。此外，報(bào)告期內(nèi)公司新增終端服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)40余家，包括視光中心、門診、診所等，累計(jì)已建成約300家視光服務(wù)終端，隨著公司服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的不斷完善，公司品牌影響力預(yù)計(jì)將持續(xù)提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情的不確定性;公司后續(xù)訂單的不確定性。