太平洋證券：維持紫光股份(000938.SZ)“買入”評級 電子信息產(chǎn)業(yè)高景氣

智通財經(jīng)APP獲悉，太平洋證券發(fā)布研究報告稱，看好紫光股份(000938.SZ)技術(shù)創(chuàng)新能力以及覆蓋全球的銷售網(wǎng)絡，同時看好云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能發(fā)展前景下，電子信息產(chǎn)業(yè)的高景氣度。預計2021-23年營收690.8/802.8/937.0億，歸母凈利潤22.5/27.7/35.3億元，對應的PE為36/29/23，維持“買入”評級。

太平洋證券主要觀點如下：

子公司新華三業(yè)務擴大，帶動公司業(yè)績穩(wěn)健增長

公司Q1季度營業(yè)收入135.07億元，同比增長34.51，歸母凈利潤2.75億元，同比增長32.78%，業(yè)績穩(wěn)健增長。業(yè)績主要看點有：1)公司Q1財務費用由正轉(zhuǎn)負，同比下滑227.38%，費用管控成效顯著;2)IDC數(shù)據(jù)顯示，公司的子公司新華三業(yè)務擴大、銷售增加，X10000分布式存儲增長20倍，位列電信行業(yè)收入增速第一，帶動公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量增長;3)公司研發(fā)投入持續(xù)增長，2020年研發(fā)費用41.31億元，同比增長4.8%，研發(fā)人員6811人，研發(fā)人員占比達43.9%。

電子信息產(chǎn)業(yè)高景氣，公司持續(xù)迭代“數(shù)字大腦”

隨著全球電子信息產(chǎn)業(yè)飛速的發(fā)展,我國電子信息產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)保持穩(wěn)步發(fā)展的態(tài)勢，數(shù)字經(jīng)濟成為了全球經(jīng)濟發(fā)展的新動能。在疫情加速數(shù)字化進程的大背景下，5G作為技術(shù)創(chuàng)新和智能應用的關鍵支點，激發(fā)行業(yè)用戶積極探索研發(fā)設計、生產(chǎn)制造、經(jīng)營管理、市場服務等環(huán)節(jié)的數(shù)字化應用。云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新興領域與計算機、存儲設備、服務器、網(wǎng)絡通信設備以及信息網(wǎng)絡安全產(chǎn)品等領域交叉融合,逐步形成新模式、新業(yè)態(tài),產(chǎn)生新需求、新市場。

公司作為全球新一代云計算基礎設施建設和行業(yè)智能應用服務的領先者，順應全球信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢、結(jié)合自身優(yōu)勢業(yè)務的特點,立足于信息技術(shù)業(yè)務領域,圍繞“AIinALL”戰(zhàn)略,布局“芯-云-網(wǎng)邊-端”全產(chǎn)業(yè)鏈。公司連續(xù)十二年位列中國企業(yè)級WLAN市場份額第一，以紫光云為核心引擎賦能百行百業(yè)，聚焦政企、運營商、國際業(yè)務三大市場，持續(xù)迭代“數(shù)字大腦”，構(gòu)筑云與智能領域核心能力和應用，引領新一代云計算基礎設施建設和智能應用的創(chuàng)新發(fā)展。

風險提示：企業(yè)云進度不及預期;運營商招標進度不及預期;毛利率不及預期。