國金證券：維持龍?bào)纯萍?603906.SH)“增持”評(píng)級(jí) 員工持股平臺(tái)增資常州鋰源 調(diào)動(dòng)員工積極性

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)龍?bào)纯萍?603906.SH)6月份實(shí)現(xiàn)磷酸鐵鋰正極材料業(yè)務(wù)并表，上調(diào)2021年的盈利預(yù)測(cè)26%，預(yù)測(cè)公司2021-2023年EPS分別為1.03、1.77、2.16元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

7月20日，公司發(fā)布公告，金壇泓遠(yuǎn)和南京超利擬分別以人民幣3,500萬元、人民幣700萬元對(duì)龍?bào)纯萍伎毓勺庸境Ｖ蒌囋催M(jìn)行增資，增資完成后，金壇泓遠(yuǎn)和南京超利分別持有常州鋰源9.80%和1.96%的股權(quán)。

國金證券主要觀點(diǎn)如下：

員工持股平臺(tái)參股新能源子公司，助力公司提升員工積極性。常州鋰源和龍?bào)纯萍挤謩e成立了磷酸鐵鋰團(tuán)隊(duì)員工持股平臺(tái)常州金壇泓遠(yuǎn)和管理團(tuán)隊(duì)員工持股平臺(tái)南京超利，分別對(duì)公司布局新能源的子公司常州鋰源進(jìn)行參股，實(shí)現(xiàn)員工激勵(lì)。近幾年來是磷酸鐵鋰需求量大幅提升的窗口期，公司一方面要把握機(jī)遇，提升產(chǎn)能，搶占需求市場(chǎng)，另一方面需要不斷提升公司自身的產(chǎn)品技術(shù)，發(fā)揮自身的渠道和客戶優(yōu)勢(shì)，同下游客戶深度合作，此次借助兩大員工持股平臺(tái)分別對(duì)新能源平臺(tái)公司形成增資，有利于加深母公司管理人員及子公司人員積極性，把握機(jī)遇，加速公司磷酸鐵鋰等新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展。

磷酸鐵鋰正極材料上半年盈利狀況良好，有望為公司提供良好的盈利支撐。根據(jù)公司公告數(shù)據(jù)，2021年上半年，公司子公司常州鋰源實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.31億元，營業(yè)利潤(rùn)0.20億元，整體毛利率達(dá)到15%左右，凈利率約為15.47%(上半年所得稅費(fèi)用及遞延所得稅費(fèi)用為負(fù))。上半年，一方面受到新能源車需求快速提升的影響，下游對(duì)于磷酸鐵鋰正極材料需求提升，另一方面，行業(yè)新增產(chǎn)能釋放相對(duì)較少，產(chǎn)品供給偏緊，帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格及盈利大幅提升，預(yù)期今年磷酸鐵鋰正極材料的供給緊張的狀態(tài)仍將持續(xù)，將帶動(dòng)公司產(chǎn)品盈利維持良好狀態(tài)，同時(shí)公司貝特瑞子公司及四川基地的產(chǎn)能將逐步釋放，公司將同時(shí)享受量、價(jià)是雙重增長(zhǎng)。

投資建議

公司國內(nèi)車用尿素的龍頭企業(yè)，公司將充分享受國六標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)帶動(dòng)市場(chǎng)需求放量的機(jī)遇，車用尿素業(yè)務(wù)將快速提升;同時(shí)公司布局的磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)品盈利支撐良好，未來需求空間大，公司產(chǎn)能持續(xù)釋放。

風(fēng)險(xiǎn)提示

國六政策執(zhí)行不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品銷量不大預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)