國泰君安：維持中青旅(600138.SH)“增持”評級 下調(diào)目標(biāo)價至13.4元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，中青旅(600138.SH)2021H1業(yè)績低于預(yù)期，由于疫情影響，下調(diào)收入預(yù)測21-23年至101.41(-8.47)/127.77(-10.39)/142.64(-13.81)億元，歸母凈利潤3.12(-1.84)/4.86(-1.11)/5.49(-1.48)億元。對應(yīng)EPS分別為0.43/0.67/0.76元。給予2022年20x，下調(diào)目標(biāo)價為13.4(-3.6)元，維持“增持”評級。

濮院預(yù)計2021年開業(yè)帶來新的增量，同時隨著交通改善以及環(huán)球影城開業(yè)，古北水鎮(zhèn)迎來新發(fā)展機遇。

國泰君安主要觀點如下：

公司2021H1歸母凈利潤預(yù)計盈利3362.44萬元，扭虧為盈，實現(xiàn)歸母扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計盈利80.62萬元。2020H1和2019H1歸母凈利潤分別為-1.57億和3.82億。

五一期間，烏鎮(zhèn)：5月1日至5日，景區(qū)接待游客約32萬人次，恢復(fù)至2019年同期約九成;營收與2019年同期持平。古北水鎮(zhèn)景區(qū)2021年5.1-5.5接待游客約15萬人次，恢復(fù)至2019年同期九成多;營收較2019年同期增長9%。預(yù)期下半年持續(xù)恢復(fù)。

京沈高鐵已開通，環(huán)球影城即將開業(yè)，古北水鎮(zhèn)迎來新發(fā)展機遇。京沈高鐵已于1月20日開通,可以緩解堵車壓力。同時環(huán)球影城即將開業(yè)，有望與古北水鎮(zhèn)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。濮院對標(biāo)烏鎮(zhèn)西柵，將于2021年試運營。公司通過烏鎮(zhèn)旅游實際持股濮院項目24.58%，濮院預(yù)計2021年開業(yè)，對標(biāo)烏鎮(zhèn)西柵，約500萬容客量，1800間客房。將進一步提升公司盈利水平和競爭力。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟回暖程度低于預(yù)期風(fēng)險;京沈高鐵、濮院建設(shè)速度不及預(yù)期風(fēng)險;周邊同類產(chǎn)品推出導(dǎo)致分流競爭。