國(guó)金證券：維持心脈醫(yī)療(688016.SH)“買入”評(píng)級(jí) 上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁 主動(dòng)脈支架快速增長(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告，心脈醫(yī)療(688016.SH)上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁，主動(dòng)脈支架快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2021-2023年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.30、4.48、5.89億元，同比增長(zhǎng)54%、36%、32%。維持“買入”評(píng)級(jí)。

7月19日，公司公布2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.83~1.88億元，同比增長(zhǎng)51.40%~55.55%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.78~1.83億元，同比增長(zhǎng)62.22%~66.79%。

國(guó)金證券主要觀點(diǎn)如下：

業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)

預(yù)計(jì)2021Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.81~0.86億元，同比增長(zhǎng)約32.35%~40.53%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.79~0.84億元，同比增長(zhǎng)34.64%~43.14%。

經(jīng)營(yíng)分析

主動(dòng)脈支架維持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，外周藥物球囊市場(chǎng)拓展迅速。2021年上半年隨著新冠疫情得到控制，醫(yī)院門診逐步恢復(fù)正常，同時(shí)公司繼續(xù)不斷加大市場(chǎng)開拓力度，Castor分支型主動(dòng)脈覆膜支架及輸送系統(tǒng)、Minos腹主動(dòng)脈覆膜支架及輸送系統(tǒng)等產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，Reewarm PTX藥物擴(kuò)張球囊導(dǎo)管自2020年4月獲批后招標(biāo)及入院工作進(jìn)展順利。該行預(yù)計(jì)未來隨主動(dòng)脈及外周血管介入領(lǐng)域疾病檢出率和診斷率的提高，國(guó)內(nèi)主動(dòng)脈及外周血管市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)容，公司產(chǎn)品銷售還將持續(xù)高增長(zhǎng)。

研發(fā)管線布局豐富，部分產(chǎn)品即將引來收獲期。公司在主動(dòng)脈、外周靜脈和外周動(dòng)脈均有產(chǎn)品布局，近幾年接連成立藍(lán)脈醫(yī)療、鴻脈醫(yī)療和拓脈醫(yī)療3家子公司負(fù)責(zé)不同領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)。新一代Talos直管型胸主動(dòng)脈覆膜支架系統(tǒng)已完成注冊(cè)申請(qǐng)資料的提交;高壓球囊擴(kuò)張導(dǎo)管研發(fā)推進(jìn)順利，產(chǎn)品性能直接對(duì)標(biāo)市場(chǎng)標(biāo)桿產(chǎn)品。未來公司有望每年都有新產(chǎn)品獲批上市。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新產(chǎn)品研發(fā)及注冊(cè)不及預(yù)期;產(chǎn)品銷售推廣不達(dá)預(yù)期;高值耗材集中采購導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn);海外市場(chǎng)開拓不及預(yù)期;醫(yī)療事故風(fēng)險(xiǎn)等。