國(guó)信證券：隆平高科（000998.SZ）玉米水稻雙龍頭，首予“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，隆平高科（000998.SZ）玉米水稻雙龍頭。預(yù)計(jì)公司21-23年每股收益0.24 /0.44 /0.67元，利潤(rùn)增速分別為170.3% /86.1%/51.8%，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)

國(guó)信證券指出，公司是國(guó)內(nèi)種業(yè)綜合性龍頭。在經(jīng)歷一系列整合并購(gòu)后，公司種子業(yè)務(wù)在雜交水稻、雜交玉米、雜交谷物和食葵領(lǐng)域皆處于行業(yè)龍頭地位。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

公司介紹：國(guó)內(nèi)種業(yè)絕對(duì)龍頭

公司是國(guó)內(nèi)種業(yè)綜合性龍頭。在經(jīng)歷一系列整合并購(gòu)后，公司種子業(yè)務(wù)在雜交水稻、雜交玉米、雜交谷物和食葵領(lǐng)域皆處于行業(yè)龍頭地位。隨著公司近年來水稻相關(guān)業(yè)務(wù)的調(diào)整結(jié)束和管理重塑，國(guó)信證券認(rèn)為公司將迎來行業(yè)、業(yè)務(wù)、管理的三重拐點(diǎn)，業(yè)績(jī)有望迎來高質(zhì)量向上增長(zhǎng)。

行業(yè)分析：糧價(jià)高企開啟周期反轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)基因落地加速龍頭成長(zhǎng)。

周期方面，種業(yè)是糧價(jià)的后周期，是強(qiáng)周期行業(yè)，在高糧價(jià)的刺激下，農(nóng)戶對(duì)于品牌種子的需求要遠(yuǎn)好于行業(yè)，頭部企業(yè)量?jī)r(jià)齊升。國(guó)信證券認(rèn)為在貨幣寬松和供需基本面的驅(qū)動(dòng)下，未來玉米等主糧有望在3-5年內(nèi)維持高景氣，行業(yè)周期反轉(zhuǎn)確定。成長(zhǎng)方面，轉(zhuǎn)基因或加速落地。轉(zhuǎn)基因落地后，行業(yè)的準(zhǔn)入門檻會(huì)更一步提升，頭部企業(yè)的市占率會(huì)迎來3年左右的黃金提升期，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)，成長(zhǎng)屬性更加凸顯。

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：研發(fā)、團(tuán)隊(duì)和管理升級(jí)打造全新隆平

研發(fā)優(yōu)勢(shì)方面，公司主要體現(xiàn)于團(tuán)隊(duì)、研發(fā)投入和技術(shù)積累、研發(fā)成果三方面。具體如下：1）公司在國(guó)內(nèi)外擁有多名世界級(jí)種業(yè)研發(fā)大咖，研發(fā)團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定；而且憑借巴西隆平項(xiàng)目，公司成為國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有全球研發(fā)平臺(tái)的種企；2）公司研發(fā)投入遙遙領(lǐng)先國(guó)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在轉(zhuǎn)基因和生物育種等前端技術(shù)積累深厚；3）從水稻和玉米等品種的國(guó)審品種數(shù)量來看，公司保持行業(yè)龍頭地位，尤其是水稻品種，一直引領(lǐng)行業(yè)進(jìn)行品種的換代升級(jí)。在管理方面，在新大新徹底退出公司管理后，公司在大股東中信的協(xié)同下，對(duì)公司進(jìn)行管理利益重塑，更好激發(fā)出員工積極性；另外，公司率先進(jìn)行線上化和數(shù)字化改革，未來管理運(yùn)營(yíng)效率有望在利潤(rùn)端有所體現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：惡劣天氣帶來的制種風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)基因政策落地不及預(yù)期。