太平洋證券：亞輝龍（688575.SH）另辟蹊徑專注自免領(lǐng)域，首予“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，太平洋證券發(fā)布研究報(bào)告稱，亞輝龍（688575.SH）另辟蹊徑專注自免領(lǐng)域，異軍突起化身發(fā)光新銳。預(yù)計(jì)公司21/22/23年收入分別為14.13/18.84/24.72億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.53/5.22/7.41億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為54/36/26倍。首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

太平洋證券指出，公司是行業(yè)內(nèi)極少數(shù)能夠提供自身免疫性疾病領(lǐng)域化學(xué)發(fā)光診斷產(chǎn)品的廠商之一，市占率接近10%為國產(chǎn)品牌之首。

太平洋證券主要觀點(diǎn)如下：

特色領(lǐng)域挖潛形成差異化優(yōu)勢(shì)，贏得優(yōu)質(zhì)終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)認(rèn)可

1）自身免疫性疾病：公司是行業(yè)內(nèi)極少數(shù)能夠提供自身免疫性疾病領(lǐng)域化學(xué)發(fā)光診斷產(chǎn)品的廠商之一，市占率接近10%為國產(chǎn)品牌之首；

2）生殖健康：國內(nèi)首家推出AMH、INHB化學(xué)發(fā)光診斷項(xiàng)目，并能夠提供貫穿整個(gè)生育健康周期檢測(cè)的整體解決方案；

3）呼吸道病原體：國內(nèi)首家開發(fā)出肺炎支原體、肺炎衣原體化學(xué)發(fā)光法診斷產(chǎn)品，縮短檢測(cè)時(shí)間至30分鐘、實(shí)現(xiàn)快速病原學(xué)診斷。

公司依托在自身免疫性疾病、生殖健康、呼吸道病原體、糖尿病、EB病毒等診斷領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)及特色，贏得高等級(jí)終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)認(rèn)可：公司主要自有產(chǎn)品覆蓋境內(nèi)終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)客戶2,757家，其中三級(jí)醫(yī)院971家、客戶數(shù)量占比高達(dá)35%，明顯高于其他幾家國內(nèi)同行企業(yè)，為后續(xù)常規(guī)檢測(cè)項(xiàng)目的試劑上量奠定了優(yōu)質(zhì)的客戶基礎(chǔ)。

常規(guī)項(xiàng)目質(zhì)量穩(wěn)定、性能優(yōu)異、性價(jià)比高，有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)

1）方法學(xué)：采用了吖啶酯化學(xué)發(fā)光技術(shù)路徑，產(chǎn)品具有敏感性強(qiáng)、特異好、抗干擾強(qiáng)、檢測(cè)準(zhǔn)確率高等優(yōu)點(diǎn)；

2）儀器：iFlash 3000、iFlash 1800系列在測(cè)試速度、樣本位、試劑位等影響診斷效率的主要指標(biāo)方面均達(dá)到國際體外診斷龍頭同類產(chǎn)品水平；

3）試劑：與行業(yè)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，已取得國內(nèi)醫(yī)療器械注冊(cè)證的化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品檢測(cè)項(xiàng)目數(shù)量處于領(lǐng)先水平。

依托前述特色領(lǐng)域打下的客戶基礎(chǔ)，并基于公司的常規(guī)檢測(cè)產(chǎn)品在質(zhì)量、性能、譜系等方面的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步增加了常規(guī)檢測(cè)試劑的銷售規(guī)模：傳染病、甲狀腺、腫瘤等主流項(xiàng)目檢測(cè)試劑的銷售收入在2020年新冠肺炎疫情影響下仍能實(shí)現(xiàn)45%以上的快速增長(zhǎng)，整體化學(xué)發(fā)光系列產(chǎn)品的銷售收入也實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)高于同行企業(yè)的快速增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售區(qū)域集中的風(fēng)險(xiǎn)、抗原抗體外購風(fēng)險(xiǎn)、聯(lián)動(dòng)銷售風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)、新冠疫情對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。