國聯(lián)證券：TCL科技（000100.SZ）回購股票+員工持股計劃彰顯發(fā)展信心，維持“增持”評級

智通財經APP獲悉，國聯(lián)證券發(fā)布研究報告稱，TCL科技（000100.SZ）回購股票+員工持股計劃彰顯長期發(fā)展信心。預計2021-2023年歸母凈利潤為123.64、142.24、171.11億元，三年CAGR為57.40%，對應PE為10、8、7倍，維持“增持”評級。

國聯(lián)證券指出，公司于2021年6月20日發(fā)布2021-2023年員工持股計劃第一期草案，同時公司發(fā)布《關于2021年回購部分社會公眾股份的議案》回購公司股份，回購總金額不低于6億元不高于7億元，回購價格不超過12元/股。

國聯(lián)證券主要觀點如下：

核心員工持股增強公司凝聚力，彰顯長期發(fā)展信心

本期持股計劃專項激勵基金上限不超過7.4億元，其中1.11億元購買公司已回購的庫存股(占公司當前總股本比例約為0.23%)，約6.29億元通過《關于2021年回購部分社會公眾股份的議案》回購公司股票(以6月17日收盤價計算，收購上限占公司當前總股本比例約為0.63%)。此次員工持股計劃涉及公司中高層管理人員和優(yōu)秀核心骨干員工共3,600人，進一步優(yōu)化了公司股權結構，增強中高層與優(yōu)秀核心骨干凝聚力和發(fā)展動力。

面板價格波動不改公司業(yè)績增長趨勢

根據(jù)多家咨詢公司數(shù)據(jù)，中小尺寸價格前期漲幅過大已有見頂趨勢，大尺寸價格仍有向上空間，預計后續(xù)尺寸的價格分化會更加明顯。中小尺寸供給較為分散，臺韓企業(yè)(友達、群創(chuàng)、LG、三星)市占率皆超10%，合計占比超60%，且臺韓企業(yè)營收集中于中小尺寸。國內雙雄主力產品更集中于中大尺寸，且市場供給端更為集中，價格繼續(xù)走強下雙雄環(huán)比業(yè)績仍將繼續(xù)上升。華星伴隨T10線并表、T7線產能爬坡以及規(guī)劃中的T8、T9線，產能增量明顯，行業(yè)份額將進一步上升，面板兩強格局明朗。

風險提示：面板價格波動，新技術跟進不及預期，經營不善導致現(xiàn)金流無法覆蓋債務。