浙商證券：精鍛科技（300258.SZ）預(yù)期改善，底部反轉(zhuǎn)，目標(biāo)價(jià)17元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，精鍛科技（300258.SZ）預(yù)期改善，底部反轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)21-23年歸母凈利潤(rùn)2.64/3.26/4.12億元，對(duì)應(yīng)PE 22.5/18.2/14.4倍?？紤]到公司未來(lái)3年高增長(zhǎng)，給予公司22年25倍PE，對(duì)應(yīng)短期目標(biāo)價(jià)17元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

浙商證券指出，21H1公司第一大客戶(hù)大眾受缺芯影響較大，導(dǎo)致公司股價(jià)大幅回調(diào)，目前公司股價(jià)處于底部，缺芯問(wèn)題預(yù)期緩解，預(yù)計(jì)Q3業(yè)績(jī)有望改善，建議底部配置。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

大眾缺芯影響，股價(jià)處于底部

大眾是公司第一大客戶(hù)，南北大眾合計(jì)占公司營(yíng)收的30%左右，2021年上半年受芯片供應(yīng)不足影響，南北大眾出現(xiàn)不同程度的停產(chǎn)，Q2南北大眾+奧迪芯片缺口預(yù)計(jì)5%-10%，大客戶(hù)的悲觀預(yù)期導(dǎo)致公司股價(jià)大幅回調(diào)，目前股價(jià)位于底部，安全邊際較高。

2021下半年芯片供應(yīng)預(yù)期改善

2020年11月汽車(chē)行業(yè)出現(xiàn)芯片供應(yīng)問(wèn)題，整車(chē)廠向上游提高芯片采購(gòu)量，芯片產(chǎn)能擴(kuò)張一般需要6個(gè)月，根據(jù)臺(tái)積電近期公告，預(yù)計(jì)21年MCU出貨量較20年同比增長(zhǎng)60%。臺(tái)積電21Q1汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收較20/19年同期分別增長(zhǎng)16.7%/32.6%，占比由3%提升至4%。因此浙商證券認(rèn)為21H2芯片供應(yīng)不足問(wèn)題將得到解決。下游客戶(hù)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存，產(chǎn)量和銷(xiāo)量有望超預(yù)期，公司基本面修復(fù)。

新能源客戶(hù)訂單逐漸落地

公司天津工廠投產(chǎn)后，產(chǎn)能充足，海外訂單快速增長(zhǎng)；在新能源車(chē)業(yè)務(wù)方面，一方面公司加強(qiáng)與新能源客戶(hù)的合作，陸續(xù)拿到大眾MEB、沃爾沃、造車(chē)新勢(shì)力等訂單，未來(lái)有望獲得更多新能源項(xiàng)目的定點(diǎn)；另一方面公司依托在鍛造領(lǐng)域的積累，積極拓展新能源車(chē)鋁合金輕量化零部件控制臂和轉(zhuǎn)向節(jié)，預(yù)計(jì)1-2年后有望獲得大客戶(hù)的訂單。

風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；芯片供應(yīng)不及預(yù)期；海外客戶(hù)受疫情沖擊較大。