華泰證券：奧普特（688686.SH）機(jī)器視覺核心軟硬件進(jìn)口替代領(lǐng)跑者，首予“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，奧普特（688686.SH）機(jī)器視覺核心軟硬件進(jìn)口替代領(lǐng)跑者。預(yù)計(jì)公司21~23年EPS為4.2/5.6/7.03元，目標(biāo)價(jià)421元，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

華泰證券指出，與國內(nèi)同行比，公司業(yè)務(wù)覆蓋機(jī)器視覺產(chǎn)業(yè)技術(shù)壁壘和附加值最高的核心部件和軟件算法環(huán)節(jié)，比設(shè)備供應(yīng)商和系統(tǒng)集成商具備更強(qiáng)的行業(yè)破壁能力和更高的盈利能力。與海外同行相比，公司具備更高的成長性：中國機(jī)器視覺產(chǎn)業(yè)處于快速發(fā)展期，公司在國產(chǎn)化率較高的鋰電等行業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)力。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

機(jī)器視覺核心部件和軟件算法進(jìn)口替代領(lǐng)跑者

奧普特牢牢抓住機(jī)器視覺行業(yè)微笑曲線的兩端(核心零部件和軟件算法)，光源及控制產(chǎn)品國內(nèi)市場(chǎng)占有率領(lǐng)先，往利潤率更高的鏡頭和相機(jī)產(chǎn)品延伸;不斷優(yōu)化軟件和算法，重點(diǎn)開發(fā)3D重構(gòu)及分析模塊、深度學(xué)習(xí)算法模塊，提升客戶粘性和附加值，進(jìn)行進(jìn)口替代。華泰證券

機(jī)器視覺發(fā)展進(jìn)入快車道，市場(chǎng)需求空間廣闊

工業(yè)視覺將圖像信號(hào)(激光，攝像頭)與自動(dòng)化控制(生產(chǎn)線)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)識(shí)別、測(cè)量、定位和檢測(cè)功能，在精確度、客觀度、可重復(fù)性、成本以及效率上有明顯優(yōu)勢(shì)。根據(jù)賽迪顧問的數(shù)據(jù)，2019年國內(nèi)工業(yè)視覺行業(yè)規(guī)模139億，預(yù)計(jì)2022年為180億，年均增速10%。國產(chǎn)品牌在3C、汽車、醫(yī)藥、物流和半導(dǎo)體行業(yè)積極開展進(jìn)口替代，在鋰電等新興行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。

光源國產(chǎn)化最充分，低端鏡頭國內(nèi)有一定競(jìng)爭(zhēng)力，相機(jī)和軟件國外壟斷

機(jī)器視覺系統(tǒng)成本中，零部件及軟件算法是產(chǎn)業(yè)鏈絕對(duì)的價(jià)值獲取者。1)軟件是主要壁壘，底層算法庫是核心，被外資企業(yè)壟斷，國內(nèi)軟件算法主要自動(dòng)化專機(jī)、系統(tǒng)集成的二次開發(fā)層面進(jìn)行布局，在此基礎(chǔ)上逐漸向上游核心環(huán)節(jié)突破;2)應(yīng)用層面，需要掌握不同行業(yè)Know-How，做出適應(yīng)性的產(chǎn)品。國內(nèi)廠商在應(yīng)用層面積累經(jīng)驗(yàn)后，逐步向上游底層軟硬件開發(fā)延伸。

奧普特：提升軟硬件能力，拓展行業(yè)布局

公司是國內(nèi)機(jī)器視覺核心部件和軟件領(lǐng)先企業(yè)，硬件方面：鞏固光源領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，完善鏡頭產(chǎn)品體系，補(bǔ)充工業(yè)相機(jī)的產(chǎn)品能力。軟件算法方面：持續(xù)升級(jí)現(xiàn)有的SCI系列視覺處理分析軟件，重點(diǎn)發(fā)展深度學(xué)習(xí)技術(shù)、3D處理與分析技術(shù)、圖像感知和融合技術(shù)、圖像處理分析的硬件加速等視覺前沿技術(shù)。市場(chǎng)方面：鞏固3C、新能源等領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，拓展汽車、醫(yī)藥、物流和半導(dǎo)體行業(yè)機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)集中，客戶集中的風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。