天風(fēng)證券：欣賀股份（003016.SZ）績效改革+供應(yīng)鏈優(yōu)化，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，欣賀股份（003016.SZ）績效改革+供應(yīng)鏈優(yōu)化，全渠道擴張降本增效。預(yù)計公司在2021-2023年歸母凈利潤分別為3.51、4.34、5.24億元（此前21-22年分別為3.05、3.69億元），對應(yīng)EPS分別為0.81、1.01、1.21元（此前21-22年分別為0.72、0.87元），對應(yīng)P/E分別為16.87、13.64、11.3X。上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級。

天風(fēng)證券指出，公司21Q1營收5.44億，同比增長32.72%；21Q1歸母凈利0.95億，同比增長139.45%；EPS為0.2217元/股，同比增長79.66%。公司采用WMS倉儲管理系統(tǒng)及WCS自動化控制系統(tǒng)，依托生產(chǎn)及物流中心搭建智能化供應(yīng)鏈體系，初步實現(xiàn)商流、物流、資金流的統(tǒng)一。

天風(fēng)證券主要觀點如下：

21Q1業(yè)績強勢復(fù)蘇，步入加速增長快車道

公司21Q1營收5.44億，同比增長32.72%；21Q1歸母凈利0.95億，同比增長139.45%；EPS為0.2217元/股，同比增長79.66%。公司深耕高端女裝市場，打造中國一流高端女裝品牌。

產(chǎn)品、品牌、運營全面發(fā)力，助力打造國內(nèi)一流高端時尚女裝

第一，堅持自主研發(fā)設(shè)計，研發(fā)投入穩(wěn)定，以實控人孫瑞鴻先生為核心的研發(fā)設(shè)計團隊在各品牌DNA的基礎(chǔ)上不斷創(chuàng)新，年均保持推出4,000款以上新品；第二，七大品牌形成多品牌矩陣，對中高端女裝市場多維度、深層次滲透，核心品牌JORYA帶動其他品牌良性發(fā)展；第三，公司自營渠道網(wǎng)絡(luò)基本覆蓋全國主要城市，與連鎖商場王府井、銀泰、金鷹、萬象城保持良好合作關(guān)系，始終秉承“高標準”的品牌形象，以“高品質(zhì)”的客戶體驗為核心，有效提升單店業(yè)績。

線上線下多渠道融合協(xié)同發(fā)展

除線下渠道以外，公司與天貓、唯品會等頭部電商平臺保持積極穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，未來將在穩(wěn)定現(xiàn)有電商平臺業(yè)績貢獻的基礎(chǔ)上，持續(xù)優(yōu)化線上渠道，計劃開拓抖音、小紅書等新興渠道，以進一步提升電商業(yè)績貢獻，實現(xiàn)線上、線下協(xié)同發(fā)展的雙贏局面。

高效供應(yīng)鏈體系+一體化信息系統(tǒng)，賦能“智”造升級

公司采用WMS倉儲管理系統(tǒng)及WCS自動化控制系統(tǒng)，依托生產(chǎn)及物流中心搭建智能化供應(yīng)鏈體系；同時運用HAIQ軟件平臺實現(xiàn)智能任務(wù)分配、庫位優(yōu)化及訂單優(yōu)化，為實現(xiàn)“全渠道”和“新零售”目標提供有力保障。2020年公司已構(gòu)建包括產(chǎn)銷存管理、采購管理、VIP客戶管理等功能整合的ERP系統(tǒng)，初步實現(xiàn)商流、物流、資金流的統(tǒng)一。

考慮到線上渠道持續(xù)拓展，線下門店調(diào)整后加速布局，供應(yīng)鏈與后臺管理升級提效，公司將保持高速增長，天風(fēng)證券上調(diào)盈利預(yù)測。

風(fēng)險提示：疫情反復(fù)使公司經(jīng)營業(yè)績恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭風(fēng)險；不能準確把握女裝流行趨勢和市場需求變化的設(shè)計風(fēng)險；人力資源成本上升的風(fēng)險。