群益證券：龍蟒佰利（002601.SZ）產(chǎn)品價(jià)格上漲，H股發(fā)行在即，維持“買進(jìn)”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，群益證券發(fā)表研究報(bào)告稱，龍蟒佰利（002601.SZ）產(chǎn)品價(jià)格上漲，H股發(fā)行在即。預(yù)計(jì)公司21/22/23年實(shí)現(xiàn)凈利潤40/48/55億元，yoy+75%/+19%/+15%，折合EPS為1.79/2.13/2.44元，目前股價(jià)對應(yīng)的PE為20/17/15倍，維持“買進(jìn)”評級。

群益證券指出，公司是國內(nèi)鈦白粉龍頭企業(yè)，鈦白粉行業(yè)有望全年維持高度景氣狀態(tài)，公司業(yè)績增長有保障。公司擬首次公開發(fā)行境外上市外資股(H股)并申請?jiān)谙愀勐?lián)交所主板上市，群益證券認(rèn)為，這將進(jìn)一步拓展公司融資管道，增強(qiáng)公司資本實(shí)力，加速公司發(fā)展。

群益證券主要觀點(diǎn)如下：

結(jié)論與建議：

6月8日晚，公司公告上調(diào)各型號鈦白粉的價(jià)格，對下游各類客戶上調(diào)500元人民幣/噸。

公司同時(shí)發(fā)布公告，擬首次公開發(fā)行境外上市外資股(H股)并申請?jiān)谙愀勐?lián)交所主板上市。預(yù)計(jì)發(fā)行的H股股數(shù)不超過發(fā)行后公司總股本的25%，即55990萬股，并授予主承銷商不超過前述H股初始發(fā)行股數(shù)的15%的超額配售權(quán)。最終發(fā)行數(shù)量由股東大會授權(quán)董事會及董事會授權(quán)人士根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)、交易所規(guī)則、監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)及市場情況確定。

受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響，鈦白粉需求持續(xù)向好，價(jià)格不斷上漲。公司是國內(nèi)鈦白粉龍頭企業(yè)，鈦白粉行業(yè)有望全年維持高度景氣狀態(tài)，公司業(yè)績增長有保障。H股上市將進(jìn)一步拓展公司融資管道，增強(qiáng)公司資本實(shí)力，加速公司發(fā)展。公司未來成長空間大，維持“買進(jìn)”評級。

鈦白粉價(jià)格上漲，全年業(yè)績增長確定性強(qiáng)：受下游房地產(chǎn)、汽車等需求拉動(dòng)，鈦白粉市場火爆，價(jià)格一直上漲，當(dāng)前金紅石型鈦白粉價(jià)格為20400元/噸，yoy+60%,鈦精礦價(jià)格為2450元/噸，yoy+94%。公司是國內(nèi)少數(shù)擁有鈦礦的鈦白粉企業(yè)，硫酸法鈦白粉原料自給率達(dá)60%，成本護(hù)城河深，鈦精礦價(jià)格上漲使得公司享受雙重紅利，成本優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)一體化優(yōu)勢更加明顯，行業(yè)龍頭地位得到鞏固。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，鈦白市場火爆，企業(yè)訂單充足，行情高度景氣，全年業(yè)績增長有保障。

港交所上市，加速國際化布局：公司預(yù)計(jì)首次發(fā)行H股不超過55990萬股，所得募集資金將用于擴(kuò)大運(yùn)營規(guī)模、項(xiàng)目投資建設(shè)、信息技術(shù)系統(tǒng)及平臺建設(shè)、收購兼并、研發(fā)、償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金、改善資本結(jié)構(gòu)及一般公司用途等。20年公司境外業(yè)務(wù)占比達(dá)45%，H股上市將提升公司資金實(shí)力和國際影響力，加速公司國際化布局。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局，多版塊齊頭并進(jìn)：公司作為全球第三的鈦白粉龍頭企業(yè)，不斷加大資本開支，完善“鈦精礦-鈦渣-鈦白粉”產(chǎn)業(yè)鏈。此外還進(jìn)軍新材料行業(yè)，出資設(shè)立佰利新能源材料公司，依托鈦白粉產(chǎn)線的鐵系副產(chǎn)物生產(chǎn)磷酸鐵鋰，向新能源領(lǐng)域延伸產(chǎn)業(yè)鏈。后期多板塊齊頭并進(jìn)，公司后續(xù)發(fā)展動(dòng)力充足。

盈利預(yù)測：鑒于公司主營產(chǎn)品景氣度高，業(yè)績有保障，未來成長空間大，維持“買進(jìn)”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、公司產(chǎn)品價(jià)格不及預(yù)期；2、新產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；