華金證券：愛旭股份（600732.SH）董事長增持彰顯信心，維持“買入-A”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，愛旭股份（600732.SH）董事長增持彰顯信心。預(yù)計(jì)公司2021年-2023年歸母凈利潤分別為13.3億元、19.6億元、23.2億元，相當(dāng)于2021年16.6倍的動(dòng)態(tài)市盈率，維持“買入-A”的投資評(píng)級(jí)。

華金證券指出，6月5日，公司公告2021年6月2日至2021年6月4日期間，公司董事長陳剛先生通過集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份220萬股，占本公司總股本的0.11%，增持金額約2489萬元，占本次增持計(jì)劃金額的49.77%

華金證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：6月5日，公司公告2021年6月2日至2021年6月4日期間，公司董事長陳剛先生通過集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份220萬股，占本公司總股本的0.11%，增持金額約2489萬元，占本次增持計(jì)劃金額的49.77%(計(jì)劃自2021年4月24日起6個(gè)月內(nèi)，以集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份，增持金額不低于5,000萬元)。本次增持后，陳剛先生持有公司股份651,890,989股,占公司總股本的32.01%。

N型新世代“ABC”電池發(fā)布，量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率將達(dá)26%+：6月3日，愛旭攜高效N型ABC電池產(chǎn)品亮相第十五屆光伏SNEC展會(huì)。6月4日，愛旭舉辦了“N時(shí)代愛旭之夜”活動(dòng)，由于原材料價(jià)格不斷上行，電池片價(jià)格上漲遠(yuǎn)不及上游硅料和硅片，專業(yè)電池片公司只有不斷做技術(shù)創(chuàng)新，提升電池片轉(zhuǎn)換效率才能生存?；诠夥袠I(yè)發(fā)展規(guī)律，每隔三年電池片和組件就會(huì)更新?lián)Q代效率提升10%。2016年-2019年P(guān)ERC電池技術(shù)大幅提升電池效率，2019年-2022年大尺寸產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，2022年-2025年，N型電池是大勢(shì)所趨，2025年-2027年則會(huì)進(jìn)入多結(jié)疊層電池技術(shù)時(shí)代?；诠夥夹g(shù)變革的發(fā)展規(guī)律，愛旭發(fā)布了N型新世代ABC電池技術(shù)，并將于2022年開始量產(chǎn)GW級(jí)別的產(chǎn)品，轉(zhuǎn)換效率26%+。

上游硅料價(jià)格明后年進(jìn)入下行周期，光伏中下游盈利能力將回升：目前的20+萬元/噸硅料價(jià)格不可持續(xù)，今年四季度通威、大全、協(xié)鑫、新特等廠商約有15-16萬噸的新產(chǎn)能釋放，今年底國內(nèi)硅料產(chǎn)能約57.5萬噸，明年協(xié)鑫、通威、亞洲硅業(yè)、東方希望等廠商新擴(kuò)產(chǎn)能繼續(xù)釋放，硅料價(jià)格明后年將進(jìn)入下行周期，中下游電池片和組件廠商單瓦盈利將回升。愛旭廣東佛山、浙江義烏、天津的高效PERC電池產(chǎn)能達(dá)36GW，2022年規(guī)劃在珠海建設(shè)第四處生產(chǎn)基地，年產(chǎn)6.5GW+高效N型電池，義烏基地新建2GW高效N型電池(一期)，明年所有基地累計(jì)電池片產(chǎn)能44.5GW+。硅料價(jià)格下跌后，電池片盈利每增加0.01元/W，在滿產(chǎn)情況下公司利潤將增加約4.5億元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新技術(shù)擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期;非硅成本上漲超預(yù)期;需求恢復(fù)不及預(yù)期;硅料價(jià)格持續(xù)上行。