新股消息丨時代天使有望吸引一眾著名基金入股，預期認購反應(yīng)理想

時代天使簡介︰

- 有消息指，內(nèi)地隱形矯治解決方案提供商時代天使科技(Angelalign Technology)通過上市聆訊，據(jù)報公司將在周四(6月3日)起招股及進行管理層路演。據(jù)IFR引述消息人士指，公司計劃集資3億美元(約23.3億港元)，高盛及中金為聯(lián)席保薦人

- 早前有市場消息指，公司原定于今日起招股，但現(xiàn)時延至周四，或是與市場反應(yīng)理想而提價有關(guān)

- 時代天使科技成立于2003年，主要研發(fā)口腔隱形矯正技術(shù)、生產(chǎn)及銷售隱形矯正器。公司業(yè)務(wù)分為三個部分，數(shù)字化輔助案例評估支持及矯治方案設(shè)計服務(wù)、隱形矯治器及云服務(wù)平臺，按20年的達成案例計量，前兩大市場參與者的市場佔有率總計為82.4%，公司市場份額為約41%

- 高盛發(fā)表報告料，20年至23年的收入復合年均增長率達32%;純利復合年均增長率達51%，給予公司估值370億至450億元。承銷團之一的中金則給予公司278億至365億元

公司業(yè)務(wù)︰

- 18至20年收入分別為4.88億人民幣、6.45億人民幣、8.16億人民幣

- 18至20年毛利分別為3.11億人民幣、4.17億人民幣、5.75億人民幣

- 18至20年純利分別為5,818萬人民幣、6,766萬人民幣、1.5億人民幣

- 18至20年經(jīng)調(diào)整純利分別為9,213萬人民幣、1.3億人民幣、2.27億人民幣，若不涉及上市開支、股份支付等一次因素

- 過去數(shù)年，公司收入高速增長，主要通過提供隱形矯治解決方案產(chǎn)生收入，基于對數(shù)字化輔助支持及矯治方案設(shè)計服務(wù)，及公司與客戶訂立合約的隱形矯治器的承諾，確認隱形矯治解決方案的收入

- 公司目前銷售四種隱形矯治器，包括時代天使標準版、時代天使冠軍版、時代天使兒童版以及COMFOS，多元化的隱形矯治器協(xié)同公司醫(yī)學及技術(shù)服務(wù)，可使牙科醫(yī)生有效治療越來越多具有不同復雜程度的錯頜畸形案例，以及服務(wù)越來越多不同年齡段及具有不同消費能力的患者，達成案例由18年的約7.77萬例增至19年的約12萬例，并進一步增至20年約13.76萬例

- 客戶包括公立醫(yī)院、私營牙科診所及分銷商，五大客戶佔20年總收入13.3%，最大客戶則佔3.3%

公司歷史︰

- 公司歷史可追溯至2003年，當時開發(fā)了中國首例隱形矯治器治療解決方案。于同年，李華敏女士與一群來自領(lǐng)先醫(yī)療機構(gòu)及大學的牙科醫(yī)生及科學家共同創(chuàng)立了集團

- 于20年前三季度，按達成案例數(shù)計算，時代天使和Align Technology的市占率分別為41.3%、41.0%，遠高于第三名正雅的市場份額8.4%。隱適美、時代天使及正雅的成立時間分別為1997、2003及2004年，時代天使和正雅的成立時間相近。這些顯示雖然目前國內(nèi)市場的參與者眾多，但國內(nèi)隱形正畸行業(yè)呈現(xiàn)的是雙寡頭格局

- 隱適美普遍比時代天使貴一萬左右。隱適美的材料專利是花了多年研究，市面上獨有，所以價格會偏貴。隱適美由于材料更柔韌，回彈性更好，力量釋放更均勻持久，所以疼痛感大大減少，舒適度更高。時代天使材料相對硬一些，厚一點，因為硬度高有利于力量的施加，這是材料上隱適美的優(yōu)勢

簡評︰

- 時代天使主要研發(fā)口腔隱形矯正技術(shù)、生產(chǎn)及銷售隱形矯正器，過去數(shù)年收入高速增長，前景亮麗，同時亦是行業(yè)龍頭，相信會吸引一眾著名基金入股，預期認購反應(yīng)理想

本文由“信誠證券”供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪;智通財經(jīng)編輯：李均柃。