歐美股市今年勁揚(yáng)，現(xiàn)在該落袋為安還是持股渡夏？

歐美股市今年為投資者提供了可觀的回報(bào)，然而，股票估值上升、通脹憂慮升溫以及對(duì)主要央行可能最終不得不收緊流動(dòng)性的擔(dān)憂，都在促使投資者開始思考，眼下是否到了獲利了結(jié)、離場觀望的時(shí)候。

以MSCI指數(shù)衡量，自2021年初以來，美國股市上漲約11%，歐洲股市上漲近12%。亞太地區(qū)股市漲幅相對(duì)溫和，攀升約4%。這幫助推動(dòng)美國、英國、歐洲、日本和新興市場的大部分估值指標(biāo)高于其長期平均水平。

盡管如此，資產(chǎn)管理公司施羅德仍建議其客戶繼續(xù)投資。據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》，施羅德首席投資官Johanna Kyrklund說：“股票估值表明，是時(shí)候在市場上放慢腳步了，但由于缺乏更具防御性的選擇，你不能把腳離開油門太遠(yuǎn)?！?/p>

不過，數(shù)據(jù)顯示，在某些市場中，在盛夏到來之前減輕一些倉位是一項(xiàng)成功的策略。瑞銀發(fā)現(xiàn)，與保持滿倉操作相比，“5月賣出”策略過去15年在歐洲取得了出色的表現(xiàn)，而在美國卻沒有。

根據(jù)瑞銀的數(shù)據(jù)，6月往往是歐洲股市表現(xiàn)疲軟的月份，在過去10年中，有四年5月至10月的六個(gè)月回報(bào)率為負(fù)值。同期美國股市則僅在2001年和2015年的5月和6月錄得負(fù)回報(bào)率。

瑞銀全球財(cái)富管理首席投資官M(fèi)ark Haefele指出：“試圖從季節(jié)性原因來判斷美國市場的時(shí)機(jī)，就會(huì)錯(cuò)過2008-09年金融危機(jī)以來牛市中成長股的優(yōu)異成績?！?/p>

施羅德的Kyrklund也認(rèn)為季節(jié)性投資缺乏吸引力，并表示在當(dāng)前的市場和經(jīng)濟(jì)上升期中“過度防守還為時(shí)過早”。她說，眼下看不到衰退，因此有必要繼續(xù)保持投資，而不是持幣觀望。

施羅德建議不要采用傳統(tǒng)的對(duì)沖工具來防范股票下跌，例如政府債券、黃金和現(xiàn)金，它們?cè)诋?dāng)前環(huán)境下只能帶來很少或根本沒有收益。取而代之的是，Kyrklund建議客戶增加對(duì)價(jià)值股、金融股和大宗商品的敞口。

匯豐銀行建議投資者增加對(duì)英國和歐洲大陸股票以及東南亞股市的投資。匯豐資產(chǎn)管理全球首席投資官Joanna Munro說：“政府債券不再是天然的對(duì)沖工具。”

道富全球首席投資官Lori Heinel預(yù)計(jì)歐洲股票將會(huì)跑贏，但她認(rèn)為中國股票也“值得考慮”，因?yàn)楣乐档陀陂L期平均水平，而且北京在收緊貨幣政策。“我們還增加了大宗商品敞口，以對(duì)沖(經(jīng)濟(jì))增長沖擊。”

關(guān)注央行政策線索

隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及通脹急劇走高，投資者擔(dān)心全球主要央行退出寬松政策的時(shí)間點(diǎn)日益臨近，從而可能對(duì)股市造成打擊。

近期有多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，準(zhǔn)備好在未來會(huì)議上討論縮減量化寬松(QE)，而僅僅一個(gè)月前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾還稱現(xiàn)在不是進(jìn)行政策辯論的時(shí)候。面對(duì)借貸成本上升，歐洲央行或在6月會(huì)議上討論未來緊急債券購買的步伐。此外，英國央行也有官員談及收水傾向，通常被外界視為鴿派的貨幣政策委員弗利葛上周稱，英國央行最快可能明年上半年加息。

雖然目前距離央行真正調(diào)轉(zhuǎn)政策方向可能尚有較長一段時(shí)間，但投資者常常根據(jù)預(yù)期調(diào)整頭寸的做法無疑會(huì)擾動(dòng)市場。

本周將要出爐的兩項(xiàng)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將引起投資者的注意，一個(gè)是美國5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，另一個(gè)是歐元區(qū)5月CPI初值。

重磅非農(nóng)報(bào)告將揭示美國就業(yè)市場最新的恢復(fù)速度，并且有助于決策者了解推動(dòng)最近通脹上升的供應(yīng)瓶頸是否有緩解跡象，這將在一定程度上決定美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開始縮減QE以及對(duì)未來加息的考量。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國5月新增就業(yè)人口將超過60萬，高于4月的26.6萬。

歐元區(qū)方面，該地區(qū)通脹率正在接近歐洲央行設(shè)定的略低于2%的目標(biāo)，若6月1日公布的CPI數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁，可能再一次引發(fā)對(duì)通脹的熱議。不過，歐洲央行官員并不擔(dān)憂通脹會(huì)持續(xù)高企，并且認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需要刺激措施支持。市場預(yù)測(cè)，歐元區(qū)5月CPI初值同比上升1.9%，4月為上升1.6%。

本文選編自“萬得資訊”；智通財(cái)經(jīng)編輯：徐文強(qiáng)。